Інвестиції
American Depositary Receipt. Цінний папір, який представляє акції іноземної компанії на американській біржі, але не є самою акцією напряму. Механіка проста: американський банк купує реальні акції на місцевій біржі, кладе їх у депозитарій і випускає під них розписки, які торгуються в США як звичайні акції.
Так працює подвійний лістинг: Toyota живе на Токійській біржі, а її ADR — на NYSE і в $. Банк бере невелику комісію за обслуговування, зазвичай кілька центів на розписку на рік — часто її просто вираховують з дивідендів.
Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio. Коефіцієнт Шиллера. Ціна акцій, поділена на середній прибуток компаній за останні 10 років з поправкою на інфляцію. Високий CAPE історично означав низьку дохідність ринку на наступні 10 років — не гарантію обвалу, а слабку віддачу на кожен вкладений долар. Норма — близько 17, вище 30 — ринок дорогий.
Уяви, що ти оцінюєш бізнес не за одним вдалим роком, а за середнім результатом десятиліття — саме це робить CAPE з усім ринком.
Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization — прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу та амортизації. Показує, скільки заробляє сам бізнес, якщо прибрати вплив боргів, податкових режимів і бухгалтерських списань.
Спосіб швидко порівняти бізнес з його конкурентами — три компанії з різних країн з різними боргами стають порівнюваними. Корисне правило: дивитись EBITDA в парі з вільним грошовим потоком — якщо перша красива, а другий роками від'ємний, десь між ними живуть витрати, про які тобі не хочуть розповідати.
Earnings per Share. Прибуток на одну акцію: чистий прибуток компанії, поділений на кількість акцій. Компанія заробила $10B, акцій — 1B, EPS = $10. Одне з двох головних чисел квартального звіту (разом з виручкою): ринок порівнює його з прогнозами аналітиків, і реакція йде на різницю з очікуваннями, а не на саму цифру. У звітах є два варіанти: базовий і розбавлений (diluted) — другий враховує опціони та конвертовані папери і тому прозоріший.
Саме тому байбек підіймає ціну: акцій стає менше, EPS росте, хоча бізнес заробляє стільки ж — і навпаки, емісія нових акцій EPS розмиває.
Exchange Traded Fund. Фонд, що торгується на біржі. Всередині — набір активів за певною ознакою: індекс, сектор, країна, клас активів. Комісія за управління (expense ratio) у великих індексних ETF — соті частки відсотка на рік.
Замість того щоб вгадувати, яка компанія вистрілить, береш їх усі разом — і автоматично отримуєш середньоринковий результат: купив один VOO — володієш часткою всіх 500 компаній з S&P 500.
Initial Public Offering — первинне розміщення акцій. Це момент, коли приватна компанія вперше продає свої акції на біржі. Ціну розміщення визначають андеррайтери — інвестбанки, що організовують процес; деталі бізнесу — у проспекті емісії (форма S-1 у SEC).
Для компанії це спосіб залучити капітал на розвиток, для ранніх інвесторів і фондів — можливість вийти з прибутком після років очікування. Питання, яке варто ставити завжди: чому вони продають саме зараз?
Price-to-Earnings. Ціна акції, поділена на прибуток на акцію (EPS). Показує, за скільки років компанія окупить свою ціну поточними прибутками. Буває trailing (за минулі 12 місяців, факт) і forward (за прогнозом на наступні, очікування) — розрив між ними сам по собі інформативний.
P/E 90 означає одне з двох: ринок чекає вибухового зростання прибутків — або ти переплачуєш. У збиткової компанії P/E просто не існує — тому для молодих компаній дивляться P/S (ціна до виручки).
Securities and Exchange Commission — комісія з цінних паперів і бірж США. Головний регулятор американського фондового ринку, створений у 1934 після краху 1929.
Вимагає квартальну звітність, карає за інсайдерську торгівлю і махінації. Вся звітність публічних компаній лежить у відкритій базі EDGAR — безкоштовне першоджерело.
Special Purpose Acquisition Company. Компанія-пустушка, яку виводять на біржу з однією метою — знайти приватний бізнес і злитися з ним, зробивши його публічним в обхід класичного IPO. Для бізнесу це чорний хід на біржу: швидше, дешевше і з меншим розкриттям інформації.
Якщо компанія обрала шлях з меншою кількістю запитань — подумай, на які запитання їй не хотілось відповідати.
Assets. Все, чим володіє компанія і що має грошову цінність: гроші на рахунках, обладнання, нерухомість, запаси, ліцензії, патенти, борги клієнтів перед нею. Діляться на оборотні (перетворюються на гроші протягом року) і необоротні (заводи, ліцензії, гудвіл).
У балансі активи стоять навпроти зобов'язань — різниця між ними називається власним капіталом (book value). Це балансова, бухгалтерська оцінка бізнесу: ринок майже завжди оцінює його інакше, і розрив між балансом і капіталізацією сам по собі інформативний. Порядок у цих трьох рядках — перше, що перевіряє фундаментальний аналітик.
Share. Частка власності в компанії. Купив акцію — став співвласником бізнесу з правом на частину прибутку (дивіденди), голос на зборах акціонерів і частку майна при ліквідації. Ціна акції — це оцінка всього бізнесу, поділена на кількість акцій.
Акція за $50 може бути дешевшою за акцію за $5, якщо за нею стоїть більше прибутку. Саме тому порівнюють не ціни, а коефіцієнти.
Alpha. Показник майстерності інвестора: скільки ти заробив понад те, що дав би простий індексний фонд за ті самі гроші і нерви.
Ринок дав 8%, твій портфель — 14%: твоя альфа +6%. Портфель дав 6% — альфа від'ємна, хоч ти і в плюсі.
Buyback. Це процес викупу акцій з ринку самою ж компанією за власні гроші. Акцій в обігу стає менше — прибуток на кожну акцію росте, твоя частка в бізнесі збільшується, ціна зазвичай теж.
Це спосіб повернути гроші акціонерам без дивідендів — і часто податково вигідніший для них.
Beta. Міра чутливості акції до руху ринку. Бета 1 — рухається разом з ринком, бета 2 — вдвічі сильніше в обидва боки, бета 0.5 — вдвічі спокійніше, від'ємна — рухається протилежно (рідкість).
Технологічні акції зазвичай високобетові, комунальні та споживчі гіганти — низькобетові. Рахується за історичними даними, тож це опис минулого, а не гарантія майбутнього.
Bull market. Тривалий період зростання ринку на 20%+ з дна, коли оптимізм підживлює сам себе: ціни ростуть, бо всі купують, а всі купують, бо ціни ростуть. Історично бичачі цикли тривають роками. Паливо циклу — дешеві гроші і приплив нових інвесторів.
Бик б'є рогами знизу вгору, ведмідь б'є лапою зверху вниз. Терміни старі, але вкоренилися ідеально.
Stock Exchange. Ринок, де зустрічаються покупці та продавці цінних паперів: NYSE, NASDAQ. Біржа гарантує розрахунки за угодами, встановлює вимоги до компаній (звітність, мінімальна ціна — звідси делістинг) і стежить за правилами торгів.
Приватний інвестор торгує на біржі не напряму, а через брокера.
Blue Chips. Акції найбільших і найстабільніших компаній ринку: Apple, Microsoft, Coca-Cola. Ознаки: величезна капіталізація, стабільні прибутки, часто дивіденди і десятиліття історії. Менше драйву, менше ризику.
Назва — з казино, де сині фішки були найдорожчими. Але стабільність не вічна: Kodak, Nokia — були беззаперечними блакитними фішками свого часу.
Broker. Ліцензований посередник між тобою і біржею. Приватна особа не може торгувати на біржі напряму — тільки через брокера: той відкриває рахунок, виконує заявки, зберігає активи і бере комісію. Активи клієнтів за правилами зберігаються окремо від грошей самого брокера, плюс страховка SIPC у США — подвійний захист на випадок його проблем.
Гарний брокер — той, чий застосунок ти відкриваєш рідко і по справі.
Bear market. Період, коли ринок падає на 20%+ від піку і песимізм стає нормою. Історично ведмежі цикли коротші за бичачі: трохи більше року, з падінням у середньому на 30-40%.
Купувати, коли все падає, психологічно майже неможливо — потрібен план, складений заздалегідь, кеш і розуміння, що дно ти все одно не вгадаєш. Тому на цьому і заробляють одиниці: не найрозумніші, а найпідготовленіші.
Volatility. Розмах коливань ціни. Це міра нервовості активу, а не його якості: волатильність однаково супроводжує і зростання, і падіння. Індекс VIX (індекс страху) вимірює очікувану волатильність S&P 500 і злітає в кожну паніку.
Висока волатильність — це і ризик, і можливість: саме на ній заробляють спекулянти, і саме вона витрушує з позицій тих, хто зайшов без плану чи з плечем. Актив змінює ціну на ±1% на день — низька волатильність, на ±8% — висока.
Guidance. Прогноз компанії щодо власних майбутніх результатів: виручки, прибутку, рентабельності на наступний квартал чи рік. Публікується разом із квартальним звітом і часто важить більше за сам звіт: компанія може перевиконати очікування за минулий квартал, але знизити гайденс — і акція впаде.
Ринок торгує майбутнім, а не минулим: цифри за минулий квартал вже в ціні, а от гайденс — нова інформація.
Goodwill. Нематеріальна частина вартості компанії: бренд, репутація, лояльність клієнтів, команда.
У звітності гудвіл з'являється при поглинаннях: якщо компанію з активами на $4B купили за $5B, різниця у $1B записується як гудвіл.
Delisting. Виключення акцій компанії з біржі. Буває добровільним — компанію викупили і зробили приватною, і примусовим — за порушення вимог біржі: ціна нижче $1 тривалий час, проблеми зі звітністю, банкрутство.
Для інвестора примусовий делістинг майже завжди означає великі втрати: продати папір стає складно і дорого. Тому попередження біржі про можливий делістинг — сигнал, який не можна ігнорувати.
Diversification. Розподіл капіталу між різними активами, щоб падіння одного не тягнуло на дно весь портфель. Рівні різні: класи активів (акції, облігації, золото), країни, сектори, валюти. Сенс не в максимізації прибутку, а в тому, щоб жодна окрема подія не могла знищити твій капітал.
Перевірка проста: якщо весь портфель червоніє і зеленіє синхронно — це один кошик.
Dividends. Частина прибутку компанії, яку вона регулярно виплачує акціонерам — у США зазвичай щокварталу. Платять не всі: зрілі бізнеси (Coca-Cola робить це понад 60 років поспіль) віддають прибуток акціонерам, компанії росту реінвестують у розвиток.
Володієш 10 акціями з дивідендом $2 на рік — отримуєш $20, просто тримаючи папір. Але обережно з аномально високими виплатами: дивідендна дохідність 12% частіше про проблеми, ніж про щедрість.
Investment. Вкладення грошей в актив з розрахунком на зростання вартості чи регулярний дохід на довгому горизонті. Ключові слова — розрахунок і горизонт: інвестиція спирається на фундаментал (бізнес заробляє, актив генерує цінність) і вимірюється роками, а не днями.
Купити акції компанії, у чий бізнес віриш на 10 років уперед — інвестиція. Інвестиція не вимагає вгадувати рухи ринку: вона вимагає часу, регулярності і дисципліни.
Index. Кошик акцій, зібраний за певним правилом, який показує стан ринку одним числом. S&P 500 — 500 найбільших компаній США, NASDAQ — з технологічним перекосом, Dow Jones — 30 гігантів старої школи.
Коли кажуть «ринок виріс на 2%», зазвичай мають на увазі саме індекс. Індекси — ще й головний бенчмарк: результат будь-якого портфеля чи фонду коректніше порівнювати саме з ними.
Fear & Greed Index. Шкала від 0 (екстремальний страх) до 100 (екстремальна жадібність), яка збирає в одне число настрій ринку. Складові версії CNN для акцій: моментум, обсяги, попит на захисні активи, волатильність, спреди сміттєвих облігацій.
Зручний спосіб за секунду оцінити поточну ситуацію.
Insiders. Люди з доступом до внутрішньої інформації компанії: топменеджмент, члени ради директорів, великі акціонери. У США їхні угоди з акціями власної компанії публічні — кожна купівля чи продаж розкривається через SEC. Торгувати на закритій інформації до її публікації заборонено — за це саджають.
Масовий продаж акцій інсайдерами — сигнал, який варто помічати: щодо ринку вони можуть помилятись, але свою компанію знають краще за будь-якого аналітика.
Inflation. Зростання цін, яке з'їдає купівельну спроможність грошей.
При інфляції 5% за 14 років купівельна спроможність грошей падає вдвічі — без жодної кризи, просто від часу. Тому програма-мінімум інвестора — обганяти інфляцію, і лише потім — заробляти понад неї.
Market Cap. Ціна однієї акції, помножена на загальну кількість акцій — у стільки ринок оцінює всю компанію саме зараз. Саме за капіталізацією компанії ділять на великі (large cap, від $10B), середні та малі — і саме вона визначає вагу компанії в індексах.
Це оцінка настрою ринку, а не довідка про реальну вартість бізнесу.
Cash Runway. Скільки кварталів компанія проживе, якщо гроші перестануть заходити. Рахується просто: гроші на рахунках, поділені на квартальне спалювання кешу (burn rate).
$9M у банку при витратах $3M на квартал дають runway 3 квартали. Далі три сценарії: почати заробляти, залучити борг або випустити нові акції — і розмити твою частку.
Correction. Падіння ринку чи активу на 10-20% від останнього піку. Менше 10% — звичайний шум, більше 20% — вже ведмежий ринок.
Корекції — норма, а не катастрофа: в середньому ринок США проходить через одну приблизно раз на рік-два і історично відновлювався.
Coupon. Регулярна відсоткова виплата за облігацією. Купив облігацію номіналом $1K з купоном 5% — отримуєш $50 на рік до самого погашення, а в кінці — номінал назад. Ставка купона зазвичай фіксується при випуску і не змінюється до погашення.
Назва історична: колись облігації були паперовими, і для отримання виплати від них буквально відрізали купон ножицями.
Long. Заробіток від зростання ціни на актив. Механіка: купуєш акції по $60, чекаєш зростання, продаєш по $90 — різниця $30 твоя.
Позиція з приємною асиметрією: збиток обмежений вкладеним, якщо ціна впаде до нуля. А от прибуток теоретично безмежний — ціна може вирости і на 200%, і на 1000%, і весь цей ріст твій.
Margin. У трейдингу — застава, яку брокер блокує під позицію з кредитним плечем.
Звідси й маржин-кол.
Margin Call. Вимога брокера терміново поповнити рахунок, коли збиток за позицією з кредитним плечем з'їдає заставу.
Не поповнив — брокер примусово закриває позицію за ринковою ціною, не питаючи твоєї думки. Саме масові маржин-коли перетворюють звичайні корекції на обвали: примусові продажі тиснуть на ціну, що викликає нові маржин-коли.
Bond. Борговий папір: ти позичаєш гроші державі чи компанії, а вона зобов'язується платити відсотки (купон) і повернути номінал у дату погашення.
Купив 10-річну облігацію на $1K під 5% — отримуєш $50 щороку і $1K наприкінці. Головні ризики — дефолт емітента та інфляція, що з'їдає фіксований дохід.
Interest Rate. Ставка центробанку — ціна грошей в економіці і його головний важіль. У США центробанк — це Федеральна резервна система (ФРС), а її ставка (federal funds rate) — та, за якою банки кредитують один одного овернайт.
Від неї залежать всі інші ставки в економіці: кредити, іпотеки, депозити, дохідності облігацій.
Option. Право (але не обов'язок) купити чи продати актив за фіксованою ціною до певної дати. Право купити — кол (call), право продати — пут (put). За це право ти платиш премію — вона і є максимальним збитком покупця опціону: якщо ціна не пішла у твій бік, опціон просто згорає. Опціони створювались для страхування позицій.
Придбав опціон за $800 на купівлю 100 акцій Apple за $300 до кінця наступного місяця. Якщо акції зростуть до $320, то ти використовуєш свій опціон і купуєш їх по $300, одразу перепродаючи по $320 і робиш прибуток $20 на акцію. Після врахування ціни опціону, твій чистий прибуток становить 20 × 100 − 800 = $1200. Але статистика однозначна: більшість куплених опціонів згорає без вартості.
Rule of 72. Швидкий спосіб порахувати подвоєння: поділи 72 на річну дохідність у відсотках — отримаєш кількість років. Під 8% гроші подвояться за 9 років, під 12% — за 6. При інфляції 6% купівельна спроможність грошей впаде вдвічі за 12 років.
Просте правило, яке робить складні відсотки відчутними. Різниця між 5% і 10% річних інтуїтивно здається вдвічі кращою — насправді на горизонті 30 років це різниця між x4 і x16 капіталу (бо складні відсотки нелінійні).
Rally. Швидке і впевнене зростання ринку чи активу. Буває на новинах, на розвороті після падіння або просто на притоці грошей.
Ралі трапляються і на ведмежому ринку — різкі відскоки на 10%+ всередині довгого падіння (bear market rally), які виглядають як розворот, а виявляються пасткою.
Rebalancing. Повернення портфеля до цільових пропорцій. Роблять за календарем (раз на пів року чи рік) або за відхиленням (коли пропорція з'їхала більш ніж на 5-10%).
Був план 80/20 акції та облігації, акції виросли — стало 90/10: продаєш частину акцій, докуповуєш облігації, знову 80/20.
Recession. Спад економіки: технічне визначення — два квартали поспіль падіння ВВП. Частина нормального економічного циклу: у США з 1945 року було понад десяток рецесій, і після кожної економіка відновлювалась.
Для людей це виглядає як зростання безробіття, падіння доходів і обережність у витратах. Для ринків — падіння прибутків компаній і переоцінка вниз.
Retail investors. Приватні особи (я і ти), які інвестують власні гроші через брокерські застосунки — на відміну від інституційних гравців: фондів, банків, страхових компаній.
Масовий приплив роздрібних грошей в актив історично збігався з піками, а масовий вихід — з дном.
Dilution. Зменшення твоєї частки в компанії через випуск нових акцій.
Було 1M акцій і ти володів 2% — компанія випустила ще 1M, і твоя частка стала 1% без жодної твоєї дії. Компанії йдуть на це, щоб залучити гроші чи погасити борги.
Compound Interest. Відсотки, які нараховуються не лише на початковий капітал, а й на вже зароблені відсотки. Головний двигун довгострокового інвестування — і найбільш недооцінений, бо перші роки він майже непомітний.
$100 під 10%: за перший рік +$10, за другий — вже +$11, бо працює $110.
Speculation. Купівля активу задля заробітку на русі ціни у визначеному сценарії — з відповідями на три питання до входу: чому росте, коли виходжу в плюс, коли виходжу в мінус. Горизонт — дні, тижні, місяці. Фундамент компанії вторинний, головне — механіка руху і каталізатор.
Часто плутають з азартом. Спекуляція — робота з ймовірностями і ризиком, азарт — з надією. Ключова відмінність від інвестиції: інвестор заробляє на зростанні цінності бізнесу роками, спекулянт — на русі ціни тут і зараз.
Stock split. Пропорційне збільшення кількості акцій зі зменшенням ціни кожної: спліт 10:1 перетворює одну акцію за $800 на десять по $80.
Компанії роблять це для доступності: акцію за $80 психологічно легше купувати, ніж за $800.
Technical analysis. Аналіз активу через графік ціни та обсягів: тренди, рівні підтримки й опору, патерни, індикатори.
Це інструмент спекулянта, а не інвестора: на горизонті днів і тижнів техніка корисна, на горизонті років вирішує фундаментал.
Ticker. Унікальний біржовий код компанії (нікнейм): Apple — AAPL, Microsoft — MSFT.
Назва — від стрічки телеграфного апарата (ticker tape), який у XIX столітті вистукував котирування.
Trend. Стійкий напрямок руху ціни: висхідний (кожен наступний пік і кожне дно вище попередніх), низхідний (дзеркально) або боковик — вираженого руху немає.
Перше, що визначають на графіку, бо стратегії в тренді і проти нього — принципово різні. Таймфрейми: на денному графіку може бути падіння, на тижневому — зростання, на місячному — боковик.
Dollar Cost Averaging (DCA). Стратегія купувати актив рівними сумами через рівні проміжки часу.
$200 в індексний фонд щомісяця — незалежно від ціни. Дорого — купив менше штук, дешево — більше: середня ціна входу згладжується сама.
Float. Кількість акцій у вільному обігу — ті, що реально доступні для торгів, без пакетів інсайдерів, держави і стратегічних власників.
У компанії може бути 10M акцій, а флоат — лише 1M: саме вони і формують ціну щодня.
Fundamental analysis. Оцінка вартості компанії через її бізнес: звітність, виручку, прибуток, борги, конкурентні переваги, якість менеджменту, перспективи ринку. Далі — порівняння з ринковою ціною: якщо справедлива вартість вища — актив недооцінений, купуємо; нижча — переоцінений, обходимо чи шортимо.
Метод Грема, Баффета і всієї школи вартісного інвестування.
Futures. Стандартизований біржовий контракт на купівлю чи продаж активу в майбутню дату за фіксованою ціною. Стандартні умови, гарантії біржі і щоденний перерахунок — різниця між контрактною і поточною ціною списується або нараховується щодня.
Торгуються ф'ючерси на все: нафту, золото, зерно, індекси, крипту.
Hedge fund. Приватний фонд з максимальною свободою: будь-які активи, шорти, плече, деривативи — все, що заборонено чи обмежено звичайним фондам. Доступ лише для великих грошей (акредитовані інвестори, вхід від $500K+), комісії легендарні: класика «2 і 20» — 2% від активів щороку плюс 20% від прибутку.
Назва від слова hedge (захист), хоча сучасні хедж-фонди частіше атакують.
Hedging. Захист портфеля від конкретного ризику через позицію, що заробляє тоді, коли основна втрачає.
Класика: тримаєш акції — купуєш put-опціони на індекс; ринок впав — акції в мінусі, опціони в плюсі, сумарний удар м'якший. Хедж — це страховка, і як будь-яка страховка, вона коштує грошей і з'їдає частину дохідності в спокійні часи.
Black Swan. Подія, яку майже ніхто не передбачив, з величезними наслідками — і яку заднім числом усі пояснюють як очевидну.
Термін популяризував Нассім Талеб: до відкриття Австралії європейці були впевнені, що всі лебеді білі.
Short. Заробіток від падіння ціни на актив. Механіка: позичаєш акції у брокера, продаєш по $90, чекаєш падіння, відкуповуєш по $60, повертаєш брокеру — різниця $30 твоя (мінус відсотки за позику акцій).
Позиція з небезпечною асиметрією: купивши акцію, ти ризикуєш максимум 100% (ціна впаде до нуля), а от у шорті збиток теоретично безмежний — ціна може вирости і на 200%, і на 1000%, а відкуповувати доведеться за будь-якою.
Short Squeeze. Лавиноподібне зростання ціни, коли шортселерів примусово вичавлює з позицій.
Ціна росте → збитки шортів ростуть → маржин-коли змушують їх відкуповувати акції → ці покупки женуть ціну ще вище → нові маржин-коли.
Japanese candlesticks. Спосіб відображення ціни на графіку, де кожна свічка показує чотири значення за період: ціни відкриття, закриття, максимум і мінімум. Тіло свічки — діапазон між відкриттям і закриттям (зелена — виросли, червона — впали), тонкі гноти зверху і знизу — екстремуми.
Винахід японського торговця рисом Хомми з XVIII століття.
Крипта
Automated Market Maker. Механіка, на якій працюють децентралізовані біржі: замість книги заявок з покупцями і продавцями — пул ліквідності з двома активами і формула, яка виставляє ціну автоматично. Класика Uniswap: x × y = k — добуток кількостей двох токенів у пулі лишається незмінним. Купуєш ETH з пулу — ETH у ньому стає менше, USDC більше, і кожна наступна одиниця ETH коштує дорожче.
Твій контрагент — не людина, а математика. Звідси побічний ефект: велика угода в малому пулі зсуває ціну проти тебе — це прослизання (slippage). Перед обміном дивись не лише на ціну, а й на глибину пулу.
Annual Percentage Yield / Annual Percentage Rate. Річна дохідність: APR — проста ставка, APY — з урахуванням складних відсотків, тобто реінвестування нарахувань. 10% APR зі щоденним реінвестуванням — це 10.5% APY, 100% APR — уже 171%. Маркетинг любить APY, бо цифра більша.
У крипті «200% APY» майже завжди означає, що платять новим токеном, який друкують з повітря — і його ціна падає швидше, ніж нараховуються відсотки. Два питання до будь-якої дохідності: з чого вона береться і в чому виплачується.
All-Time High / All-Time Low. Історичний максимум і мінімум ціни. Біткоїн оновлював ATH кожного циклу; для більшості альткоїнів ATH 2021 року так і лишився недосяжним.
Купити біля ATH, тримати до ATL, продати і дивитись, як актив знову росте — класична траєкторія роздрібного інвестора в крипті. Половина цього словника написана, щоб ти в неї не потрапив.
Central Bank Digital Currency — цифрова валюта центрального банку. Державні гроші в цифровій формі, які випускає сам центробанк. На блокчейн схоже лише назвою: емісія централізована, облік веде держава, транзакції прозорі для неї ж. Китай тестує цифровий юань з 2020, ЄС готує цифрове євро, НБУ досліджує е-гривню.
Крипта — це гроші без держави; CBDC — держава без готівки. Ідеологічно протилежності, але для масового користувача різниця може стертись: і те, і інше — цифри в застосунку. Різниця в тому, хто може ці цифри заморозити.
Centralized Exchange — централізована біржа: Binance, Coinbase, OKX, Bybit, Kraken. Працює як звичайний брокер: реєстрація з KYC, книга заявок, активи зберігаються на рахунках біржі, а не у твоєму гаманці. Натомість — простий вхід з банківської картки, висока ліквідність і підтримка.
Ціна зручності — довіра: твої монети на CEX — це запис у її базі даних, а не твоя власність на блокчейні. FTX у 2022 показала, що буває, коли біржа використовує депозити клієнтів як власні гроші: дірка на $8B і роки судів. Тримай на біржі стільки, скільки торгуєш, решту — у власному гаманці.
Decentralized Autonomous Organization. Організація, якою керують не директори, а власники токенів через голосування, а рішення виконує смартконтракт: казначейство, зміни параметрів протоколу, виплати. Так керуються великі DeFi-протоколи: Uniswap, Aave, Compound.
На практиці більшість голосів належить кільком великим гаманцям — фондам і команді, тож «децентралізація» часто означає «ті самі люди, але через голосування». Питання до будь-якої DAO: хто тримає достатньо токенів, щоб ухвалити все сам.
Decentralized Finance. Фінансові сервіси без посередників: обмін, кредитування, деривативи, стейблкоїни — усе через смартконтракти на блокчейні. Замість банку — код, замість договору — правила протоколу, замість менеджера — твій гаманець. Доступно будь-кому з інтернетом, цілодобово і без дозволів.
Коли банк втрачає гроші — є суд і фонд гарантування; коли зламали DeFi-протокол — є лише твіт від команди. За 2022 рік зі смартконтрактів вкрали понад $3B. Свобода від посередників означає й свободу від захисту.
Decentralized Exchange — децентралізована біржа: Uniswap, PancakeSwap, Jupiter, Hyperliquid. Обмін токенів напряму з твого гаманця через смартконтракт, без реєстрації й KYC. Більшість працюють на AMM і пулах ліквідності, новіші — з книгою заявок ончейн.
Монети не залишають твій гаманець до моменту обміну — ніхто не може їх заморозити. Зворотний бік: на DEX торгується все, включно з тисячами скам-токенів, і ніхто не перевіряє лістинг. Перевірка контракту перед купівлею — на тобі.
Do Your Own Research — проводь власне дослідження. Головний дисклеймер криптоспільноти, який приклеюють до кожної рекомендації, щоб потім сказати: ми ж попереджали.
Переклад з криптомови: за твої гроші не відповідає ніхто, крім тебе. Мінімальний набір: хто команда, звідки дохід, яка токеноміка, скільки токенів ще не розблоковано. Нема відповідей — це не інвестиція, а лотерея.
Fully Diluted Valuation. Капіталізація проєкту з урахуванням усіх токенів, які колись будуть випущені, а не лише тих, що в обігу зараз. Капіталізація = ціна × токени в обігу; FDV = ціна × максимальна емісія. Різниця — токени команди, фондів і резервів, що чекають розблокування.
Токен коштує $1, в обігу 100M — капіталізація $100M, виглядає дешево. Але максимальна емісія 1B — FDV $1B, і на ринок ще прийде в 9 разів більше токенів, ніж є. Низька капіталізація при високому FDV — найпоширеніша пастка нових лістингів.
Fear Of Missing Out / Fear, Uncertainty, Doubt. Дві емоції, які рухають криптою сильніше за будь-який фундаментал. FOMO — страх пропустити зростання: купівля на зеленій свічці, бо «всі вже заробили». FUD — страх, невизначеність і сумнів: паніка на чутках, часто роздутих навмисно.
Великі гроші купують на FUD і продають у FOMO; роздрібні — навпаки. Якщо відчуваєш непереборне бажання купити прямо зараз — це найкращий момент перечитати свій план.
Від hold — тримати. Купити і не продавати попри будь-які коливання. Народилось у 2013 з п'яного поста на форумі Bitcointalk з одруком у слові hold — і стало філософією: дно і пік ти не вгадаєш, тож просто тримай.
HODL працює з біткоїном, бо той пережив кілька падінь на 80% і щоразу оновлював ATH. З більшістю альткоїнів HODL — це спостереження, як актив іде в нуль, тільки повільно. Стратегія не замінює вибір активу.
Initial Coin Offering — первинна пропозиція монет. Криптоаналог IPO: проєкт продає токени до запуску продукту, часто маючи лише вайтпейпер. Пік — 2017-2018, коли ICO зібрали понад $20B, і більшість проєктів зникли. Сьогодні форми інші — IDO (через DEX), IEO (через біржу), лаунчпади, — але суть та сама: гроші наперед.
На IPO компанія показує роки звітності; на ICO — PDF з обіцянками. Питання до будь-якого продажу токенів: що залишиться у покупця, якщо продукт не вийде.
Know Your Customer — перевірка особи клієнта: паспорт, селфі, адреса, джерело коштів. Обов'язкова на централізованих біржах за вимогами регуляторів (AML — протидія відмиванню грошей). Без KYC — обмежені ліміти або повна заборона на введення фіату.
Анонімність крипти закінчується там, де ти міняєш її на долари. Усі транзакції на блокчейні публічні, а KYC прив'язує адресу до твого імені — саме так ловлять хакерів через роки після зломів.
Layer 1 / Layer 2. L1 — базовий блокчейн із власним консенсусом і безпекою: Bitcoin, Ethereum, Solana. L2 — надбудова над L1, яка обробляє транзакції окремо, а на базовий рівень записує лише підсумок: Arbitrum, Base, Optimism над Ethereum, Lightning Network над Bitcoin. Мета — дешевше і швидше без втрати безпеки базового рівня.
Транзакція на Ethereum під час перевантаження мережі коштувала $50+, на L2 — центи. Плата за це — ще один шар довіри: мости, секвенсери, окремі команди. Чим більше шарів, тим більше місць, де щось може зламатись.
Non-Fungible Token — невзаємозамінний токен. Запис на блокчейні, який засвідчує володіння унікальним об'єктом: картинкою, ігровим предметом, доменом, квитком. На відміну від монет, де один ETH дорівнює іншому, кожен NFT — єдиний.
Бум 2021-2022: картинки мавп за мільйони, обсяг ринку $25B за рік — і падіння на 95%+ для більшості колекцій. Технологія засвідчення власності лишилась корисною; те, що на ній продавали, — здебільшого ні. І нагадування: володіння NFT не дає авторських прав — лише запис про токен.
Peer-to-Peer. Обмін напряму між двома людьми без посередника. У крипті так називають і саму архітектуру мережі (вузли рівноправні, центрального сервера немає), і торгівлю на біржах: ти перераховуєш гривні на картку продавця, він відпускає USDT з ескроу біржі.
Головний спосіб заходу в крипту в країнах, де банки не люблять криптобіржі. Ризик — не продавець, а походження його грошей: отримав на картку кошти з сумнівною історією — питання від банку будуть до тебе.
Proof of Stake — доказ частки. Механізм консенсусу, де право створювати блоки отримують валідатори, які заблокували (застейкали) монети мережі як заставу. Чесна робота — винагорода, шахрайство — втрата застави (slashing). Ethereum перейшов на PoS у вересні 2022 (The Merge), скоротивши енергоспоживання на 99.9%.
Безпека тримається не на електриці, а на капіталі: щоб атакувати мережу, треба володіти третиною всіх застейканих монет — і втратити їх при спробі. Критика: багаті стають багатшими, бо винагорода пропорційна частці.
Proof of Work — доказ роботи. Механізм консенсусу біткоїна: майнери змагаються у розв'язанні обчислювальної задачі, переможець записує блок і отримує винагороду. Змінити історію транзакцій означає перерахувати всю роботу, виконану після них, — дорожче за будь-яку вигоду від атаки.
Критика — енергоспоживання на рівні середньої країни. Аргумент на захист — саме витрачена енергія робить біткоїн таким, що не підробити: безпека, куплена за електрику, а не за довіру до когось.
Real World Assets — реальні активи, токенізовані на блокчейні: казначейські облігації США, золото, нерухомість, акції. Токен представляє право на актив, який тримає кастодіан. Найбільший сегмент — токенізовані трежеріс: BlackRock, Franklin Templeton і криптонативні фонди запакували в токени мільярди доларів.
П'ятнадцять років крипта йшла до того, щоб запакувати в блокчейн... американські облігації. Для інвестора сенс простий: дохідність трежеріс цілодобово і без брокера; для ринку — міст, яким традиційні гроші заходять ончейн. Ризик той самий, що й в ADR: між тобою і активом стоїть посередник.
Total Value Locked — загальна вартість активів, заблокованих у DeFi-протоколі чи мережі. Головна метрика DeFi: скільки грошей люди довірили коду. Пік — близько $180B наприкінці 2021, після краху 2022 — утричі менше, далі — відновлення.
TVL для протоколу — як депозити для банку: не прибуток, а довіра. Аналог P/E тут — капіталізація токена до TVL: протокол з TVL $5B і токеном за $500M виглядає інакше, ніж навпаки. Але TVL легко надути стимулами: увімкнув фармінг — гроші прийшли, вимкнув — пішли.
Address. Публічний ідентифікатор гаманця, на який надсилають монети — рядок на кшталт 0x1a2b… (Ethereum) або bc1q… (Bitcoin). Генерується з публічного ключа, який своєю чергою — з приватного. Адресу можна показувати всім, приватний ключ — нікому.
Кожна мережа має свій формат, і USDT на Ethereum та USDT на Tron — різні адреси й різні мережі: надіслав не в ту мережу — гроші зникли без права на скаргу. Перші й останні чотири символи перевіряй завжди: шкідливі програми вміють підміняти адресу в буфері обміну.
Altcoin — від alternative coin. Будь-яка криптовалюта, крім біткоїна. Колись термін означав клони біткоїна, зараз — усе від Ethereum до мемкоїна, створеного вчора. Їх мільйони, і переважна більшість не переживе наступний цикл.
Альткоїни ростуть сильніше за біткоїн на бичачому ринку і падають глибше на ведмежому: висока бета плюс ризик, що проєкт просто зникне. Фільтр простий: не можеш пояснити, навіщо цей токен існує і хто ним платить — це не актив, а фішка в казино.
Altseason. Фаза циклу, коли альткоїни ростуть швидше за біткоїн і домінація BTC падає. Класична послідовність: спочатку росте біткоїн, потім гроші перетікають в Ethereum і великі альти, потім — у дрібниці, наостанок — у мемкоїни. Кінець цього ланцюжка історично збігався з піком циклу.
Найприбутковіша і найнебезпечніша фаза: за тижні можна подвоїти капітал — і втратити половину на розвороті. Коли токени без продукту ростуть на 50% за день — це не початок нової ери, а дзвінок на вихід.
51% Attack. Сценарій, коли один гравець контролює більшість обчислювальної потужності (PoW) або застейканих монет (PoS) і може переписувати останні блоки: скасовувати транзакції, витрачати монети двічі. Для біткоїна це означає зібрати обладнання на десятки мільярдів доларів — і зруйнувати вартість того, що атакуєш.
На малих мережах це реальність: Ethereum Classic і Bitcoin Gold пережили такі атаки. Безпека блокчейну коштує рівно стільки, скільки коштує її зламати — ще один аргумент за великі мережі.
Perpetual Futures, перпи. Ф'ючерс без дати експірації: позицію можна тримати скільки завгодно з плечем до 100x. Щоб ціна контракту не відривалась від спотової, раз на кілька годин лонги і шорти платять один одному фандинг. Головний інструмент криптотрейдингу: обсяги перпів у рази більші за спот.
Винахід BitMEX 2016 року, який зробив ліквідації масовим явищем. З плечем 20x рух на 5% проти тебе — і позиції немає. Більшість роздрібних трейдерів на перпах втрачає гроші не тому, що помиляється з напрямком, а тому, що не доживає до правильного.
Bitcoin, BTC. Перша криптовалюта: запущена в січні 2009 автором під псевдонімом Сатоші Накамото. Емісія обмежена 21M монет назавжди, нові випускаються майнерам кожні ~10 хвилин, винагорода зменшується вдвічі кожні 4 роки. Жодного засновника, компанії чи офісу — лише відкритий код і мережа.
Єдиний актив у крипті, який традиційні інвестори визнали як клас: з 2024 торгується через спотові ETF, лежить у резервах публічних компаній і навіть держав. Усе інше в цьому словнику — похідне від однієї ідеї: цифрова рідкість, яку не можна скопіювати і яка не потребує посередника.
Blockchain. База даних, яку ведуть тисячі незалежних комп'ютерів одночасно: транзакції групуються в блоки, кожен блок містить відбиток попереднього — звідси ланцюг. Змінити запис у старому блоці означає переписати всі наступні на більшості вузлів мережі — практично неможливо. Результат: реєстр, якому довіряють без довіри до когось конкретного.
Усе записане — публічне і назавжди: будь-хто може подивитись будь-яку транзакцію через експлорер. Блокчейн не вирішує проблему довіри до людей — лише до бази даних. Якщо на нього запишуть брехню, вона теж буде там назавжди.
Whitepaper. Документ, у якому проєкт описує, що будує, як це працює і навіщо потрібен токен. Першоджерело жанру — 9 сторінок Сатоші 2008 року про біткоїн. Для нових проєктів — єдине, що є замість звітності.
Читати варто не розділ «Бачення», а «Токеноміка» і «Розподіл»: скільки токенів у команди й інвесторів, коли розблокування. Якщо продукт описаний на 30 сторінках, а звідки візьметься дохід — в одному абзаці, ти вже знайшов відповідь.
Validator. Учасник PoS-мережі, який перевіряє транзакції і створює блоки, заблокувавши монети як заставу (в Ethereum — 32 ETH). За чесну роботу — винагорода, за порушення — штраф із застави. Нода (вузол) — ширше поняття: будь-який комп'ютер, що зберігає копію блокчейну і перевіряє правила мережі, навіть без права створювати блоки.
Децентралізація вимірюється не кількістю валідаторів, а тим, хто за ними стоїть: близько чверті застейканого ETH проходить через один сервіс (Lido) — мережа централізованіша, ніж здається з цифр.
Gas. Плата за виконання транзакції — за те, що валідатори витрачають ресурси на її обробку. В Ethereum рахується в gwei (мільярдних частках ETH) і залежить від складності операції та завантаження мережі: простий переказ дешевий, обмін на DEX дорожчий. Ціна газу — ринок: під час ажіотажу вона зростає в десятки разів.
Газ платиться монетою мережі: щоб відправити USDT на Ethereum, потрібен ETH на тому ж гаманці. Класична помилка новачка — токени є, а відправити не можна. І ще: за невдалу транзакцію газ теж списується — мережа ж працювала.
Wallet. Програма чи пристрій для зберігання ключів і керування монетами — самі монети живуть на блокчейні, гаманець лише дає до них доступ. Гарячий — підключений до інтернету: застосунок чи розширення (MetaMask, Phantom, Trust) — зручно для щоденних операцій. Холодний — ключі офлайн: апаратний пристрій (Ledger, Trezor) — для довгострокового зберігання.
Правило not your keys, not your coins: якщо приватний ключ у біржі — це її монети, які вона дозволяє тобі використовувати. Робоча схема — три рівні: біржа для торгівлі, гарячий гаманець для DeFi, холодний — для того, що не плануєш чіпати роками.
Depeg. Втрата стейблкоїном прив'язки до долара. Стейблкоїн вартий $1, поки ринок вірить, що за ним стоїть долар; щойно віра тріскає — ціна йде вниз. Класика — TerraUSD у травні 2022: алгоритмічний стейблкоїн на $18B за тиждень дійшов до нуля разом з LUNA.
Навіть USDC падав до $0.87 у березні 2023, коли $3.3B його резервів зависли у збанкрутілому Silicon Valley Bank. Стейблкоїн — це не долар, а обіцянка долара: перевіряй, хто обіцяє і чим забезпечує.
Bitcoin Dominance. Частка капіталізації біткоїна в капіталізації всього крипторинку. В останні цикли коливалась від 35% до 70%: росте, коли ринок тікає в надійність, падає в альтсезон.
Один з небагатьох індикаторів фази циклу: домінація росте — альти слабкі, капітал обережний; падає різко — гроші полізли в ризик, і пік ближче, ніж здається.
Airdrop. Безкоштовна роздача токенів користувачам — за те, що вони користувались протоколом до запуску токена, тримали певні монети або виконали завдання. Спосіб проєкту розподілити токени, залучити аудиторію і створити ринок. Uniswap у 2020 роздав по 400 UNI кожному користувачу — на піку це коштувало понад $15K.
Полювання на ейрдропи стало окремою індустрією з тисячами гаманців-ботів, і проєкти навчились їх відсіювати. Для інвестора важливіше інше: роздані токени майже завжди одразу продають — ейрдроп тисне на ціну в перші тижні після лістингу.
Ethereum, ETH. Другий за капіталізацією блокчейн, запущений Віталіком Бутеріним у 2015. Якщо біткоїн — цифрове золото, то ефіріум — цифровий комп'ютер: платформа для смартконтрактів, на якій живе більшість DeFi, NFT і стейблкоїнів. ETH — паливо мережі (газ) і застава валідаторів (PoS з 2022).
Інвестиційна теза відрізняється від біткоїна: не рідкість, а корисність — попит на ETH росте з активністю мережі, а частина комісій спалюється. Ризики — конкуренти (Solana та інші) і власні L2, які забирають активність з базового рівня.
Whale. Гаманець з настільки великою позицією, що його угоди рухають ринок: для біткоїна умовний поріг — 1000 BTC. Усі транзакції публічні, тому за китами стежать спеціальні сервіси, а переказ великої суми на біржу сприймають як сигнал до продажу.
Переказ на біржу — ще не продаж, а продаж одного кита — ще не тренд. Але коли гаманці, що мовчали роками, оживають на піках — це та сама логіка, що з інсайдерами на фондовому ринку: щодо ринку вони можуть помилятись, але знають, що тримають і чому.
Liquidation. Примусове закриття позиції з плечем, коли збиток з'їдає заставу. Криптоверсія маржин-колу, тільки без дзвінка: біржа закриває позицію автоматично і забирає заставу. На перпах ліквідації відбуваються цілодобово; за один різкий рух ринок ліквідує позицій на $1-2B, рекорд — близько $19B за добу в жовтні 2025.
Каскад ліквідацій — криптоаналог шорт-сквізу, що працює в обидва боки: падіння ліквідує лонги → примусові продажі штовхають ціну нижче → нові ліквідації. Саме тому крипта може впасти на 15% за годину без жодних новин. Скупчення стопів видно в публічних даних, і великі гравці цим користуються.
Mining. Створення блоків у PoW-мережах: майнери перебирають мільярди комбінацій за секунду, шукаючи число, яке дає блоку правильний відбиток. Переможець отримує винагороду — нові монети плюс комісії. Колись це робили на домашніх комп'ютерах, зараз — промислові ферми зі спеціалізованими чипами (ASIC) поруч із дешевою електрикою.
Майнінг — це бізнес із маржею, що залежить від ціни біткоїна і вартості електрики: після кожного халвінгу дохід на блок падає вдвічі, і слабкі гравці вимикаються. Публічні майнери (MARA, Riot) торгуються на NASDAQ — високобетова ставка на біткоїн зі своїми операційними ризиками.
Memecoin. Токен без продукту, доходу і плану — лише мем, спільнота і спекуляція. Dogecoin створили у 2013 як жарт — у 2021 він коштував $80B. Pepe, Shiba Inu, тисячі токенів на Solana, які живуть добу. Шиткоїн — те саме, але без спільноти і зазвичай зі скамом усередині.
Мемкоїни чесніші за більшість альткоїнів: вони не прикидаються технологією. Це чиста лотерея, і ставитись до неї треба як до лотереї — грошима, які не шкода втратити повністю. Якщо хочеться зайти, бо «виріс на 300% за день», перечитай FOMO.
Bridge. Сервіс для переміщення активів між блокчейнами: ти блокуєш токен в одній мережі, а в іншій отримуєш його обгорнуту копію (wrapped). WBTC — біткоїн, запакований для використання в Ethereum. Потреба в мостах росте разом з кількістю мереж і L2.
Мости — найслабша ланка крипти: у них лежать заблоковані активи на мільярди, і на них припадають найбільші зломи в історії — Ronin ($625M) і Wormhole ($325M) у 2022. Обгорнутий токен — це не актив, а боргова розписка моста: зламали міст — копія стала нічим.
Impermanent Loss. Втрата постачальника ліквідності в пулі порівняно з простим утриманням тих самих монет. AMM автоматично продає актив, що росте, і купує той, що падає — тому при зміні ціни в будь-який бік ти виходиш з пулу з меншою вартістю, ніж якби просто тримав. «Непостійна», бо зникає, якщо ціна повернеться до вхідної — але зазвичай не повертається.
Поклав у пул ETH/USDC при ETH за $2000. ETH виріс до $4000 — у пулі в тебе менше ETH і більше USDC, і твоя частка коштує приблизно на 6% менше, ніж просто ETH + USDC у гаманці. Комісії пулу мають перекрити цю різницю: у популярних парах перекривають, у мертвих — ні.
On-chain. Усе, що записано безпосередньо в блокчейн: транзакції, баланси, виклики контрактів. Протилежність — офчейн: записи в базі біржі, угоди в чаті, домовленості. Ончейн-дані публічні, тому з них виросла окрема аналітика: рух монет між гаманцями, притоки на біржі, поведінка довгострокових власників.
Фондовий ринок дає звітність раз на квартал; крипта показує рух кожного долара в реальному часі. Ончейн-аналітика — це фундаментальний аналіз крипти: не хто що каже, а хто що робить. Glassnode, Dune, Nansen — як EDGAR, тільки щосекунди.
Oracle. Сервіс, який доставляє в блокчейн дані ззовні: ціни активів, курси валют, результати подій. Смартконтракт сам не може сходити на сайт — йому потрібно, щоб хтось приніс число. Найбільший — Chainlink; від оракулів залежать усі DeFi-протоколи кредитування, бо саме їхні ціни визначають, коли ліквідувати позицію.
Зламав оракул — зламав протокол: підсунув контракту неправильну ціну на одну секунду — і він віддав тобі чужу заставу. Так виглядає чимала частина DeFi-зломів. Код може бути бездоганним, а дані — ні.
Pump and Dump. Схема, де група скоординовано розганяє ціну малоліквідного токена (памп) через чати, інфлюенсерів і власні покупки, а потім скидає його на тих, хто зайшов за ними (дамп). На фондовому ринку за це саджають; у крипті це щоденна практика на тисячах токенів.
Розпізнати просто: токен без новин росте на сотні відсотків за години, у чатах — ейфорія, обсяг на одній-двох біржах. Якщо ти дізнався про «ракету» з реклами — ти і є покупець, для якого її запускали.
Private Key. Секретне число, яке дає повний контроль над адресою: хто знає ключ — володіє монетами, без паролів, відновлень і служби підтримки. З приватного ключа генерується публічний, з публічного — адреса; у зворотний бік математика не працює.
Загубив ключ — монети лишаються на блокчейні назавжди, але вже нічиї: так заблоковано приблизно 20% усіх біткоїнів. Віддав ключ комусь — монети пішли за одну транзакцію без права на скаргу. Це і є ціна «бути своїм банком».
Liquidity Pool. Смартконтракт із запасом двох (або більше) токенів, проти якого торгують на DEX. Ліквідність у нього вкладають звичайні користувачі — постачальники ліквідності (LP) — і отримують частку комісій від кожного обміну, зазвичай 0.05-0.3%.
Ти стаєш маркетмейкером: заробляєш на комісіях, але несеш непостійну втрату і ризик смартконтракту. Дохідність пулу — комісії мінус втрати, і в тихих парах другий доданок більший.
Rug Pull — висмикнути килим з-під ніг. Шахрайство, де команда проєкту збирає гроші й зникає: виводить ліквідність з пулу, продає свої токени або через бекдор у контракті забирає все одразу. Найпоширеніший спосіб втратити гроші на нових токенах.
Ознаки: анонімна команда, незаблокована ліквідність, більшість токенів на кількох гаманцях, контракт з правом змінювати правила. Squid Game token у 2021 виріс з $0.01 до $2800 за кілька днів і пішов у нуль за 5 хвилин — купити можна було, продати — ні.
Token Unlock. Момент, коли токени команди, ранніх інвесторів чи фондів, заморожені за графіком вестингу, стають доступними для продажу. Типова схема: 12 місяців кліфу (нічого), далі рівними частинами 2-3 роки. Графіки публічні — є сервіси, які показують, коли і скільки вийде на ринок.
Вестинг — не гарантія, що не продадуть, а гарантія, що не продадуть відразу. Фонд зайшов по $0.10, токен торгується по $2 — у день розблокування в нього 20x і нульова причина чекати. Великі анлоки — одна з найпередбачуваніших подій на ринку, і ринок відпрацьовує їх заздалегідь.
Satoshi, sat. Найменша одиниця біткоїна: 1 BTC = 100 000 000 сатоші. Названа на честь Сатоші Накамото — псевдоніма творця біткоїна, чия особа досі невідома, а гаманці з приблизно 1M BTC не рухались з 2010.
Біткоїн ділиться, тому «один біткоїн занадто дорогий» — не аргумент: купити можна на $10. А гаманці Сатоші — найбільший чорний лебідь у сплячому режимі: якщо вони колись оживуть, ринок дізнається про це тієї ж хвилини.
Seed Phrase. 12 або 24 слова, з яких гаманець генерує всі твої приватні ключі. Головний і єдиний бекап: встановив гаманець на новому телефоні, ввів фразу — всі монети на місці. Стандарт BIP-39: словник із 2048 англійських слів.
Правила без винятків: записати на папір чи метал, ніколи не вводити на сайтах, не фотографувати, не зберігати в хмарі. Жоден сервіс, підтримка чи «верифікація» ніколи не попросить сід-фразу — просять лише шахраї. Фішинг на сід-фразу — спосіб №1, яким крипта зникає з гаманців.
Smart Contract. Програма на блокчейні, яка виконується автоматично за умовами, записаними в коді: надійшли гроші — відправити токен, настала дата — розблокувати. Без суду, без посередника, без можливості передумати. На смартконтрактах тримається все, що складніше за простий переказ: DEX, кредитування, стейблкоїни, NFT.
Код — закон, і помилка в коді — теж закон: зломи DeFi здебільшого не злом, а використання контракту так, як його написали, але не так, як задумали. Аудит коду — мінімальна гігієна, і навіть він не гарантія.
Burn. Безповоротне знищення токенів — відправка на адресу, з якої їх ніхто не зможе забрати. Зменшує пропозицію: криптоаналог байбеку. Ethereum з 2021 спалює частину комісії з кожної транзакції, BNB робить щоквартальні спалювання.
Спалювання робить токен дефляційним лише тоді, коли спалюють більше, ніж випускають. Проєкт, який гучно спалює 1% токенів і тихо друкує 10% на «винагороди», — це емісія з піар-супроводом.
Spot ETF. Біржовий фонд, який тримає реальну крипту, а не ф'ючерси на неї: купуєш акцію фонду через звичайного брокера — володієш часткою біткоїна у сховищі кастодіана. Запущені в США в січні 2024 після десятиліття відмов SEC; спотові ETF на ETH — влітку 2024. Найуспішніший запуск в історії ETF: IBIT від BlackRock набрав $50B менш ніж за рік.
Крипта для тих, хто не хоче ключів, бірж і сід-фраз — за комісію близько 0.25% на рік. Важливіше для ринку інше: це канал, яким гроші пенсійних фондів і фінансових консультантів заходять у біткоїн, і головна причина, чому цей цикл відрізняється від попередніх.
Stablecoin. Токен, прив'язаний до долара (рідше — до євро чи золота). Три типи: забезпечені резервами у фіаті й облігаціях (USDT, USDC — близько 90% ринку), забезпечені криптою з надлишковою заставою (DAI), алгоритмічні (TerraUSD — не вижив). Головний спосіб тримати долари в крипті без банку і найбільший реальний продукт галузі: обсяг переказів — трильйони доларів на рік.
Tether заробляє мільярди на рік, просто тримаючи резерви в американських трежеріс — один з найприбутковіших бізнесів у світі в перерахунку на працівника. Для тебе стейблкоїн — кеш у криптопортфелі; ризик — не ціна, а емітент: хто тримає долари і чи їх справді стільки.
Staking. Блокування монет у PoS-мережі для участі у валідації — за винагороду новими монетами мережі. Дохідність ETH — близько 3% на рік, Solana — 6-7%, нових мереж — більше. Можна напряму (32 ETH і власна нода), через біржу або через ліквідний стейкінг (Lido, Jito): отримуєш токен-розписку і далі ним користуєшся.
Стейкінг — не депозит: ти заробляєш 3% у монеті, яка може впасти на 50%. Дохідність рахуй у монеті, ризик — у доларах. І дивись на інфляцію мережі: якщо нових монет випускається 8% на рік, а стейкінг дає 7% — ти не заробляєш, а лише не розмиваєшся.
Token. Цифровий актив, випущений на чужому блокчейні через смартконтракт — на відміну від монети (coin), яка є рідною валютою власної мережі. BTC і ETH — монети; USDT, UNI, LINK на Ethereum — токени. Стандарт ERC-20 дозволяє випустити токен за хвилини, тому їх мільйони.
Токен може представляти що завгодно: долар, акцію, право голосу, частку в пулі, квиток — або нічого. Питання до будь-якого токена: яка в нього функція в протоколі і чому хтось його купуватиме, окрім як перепродати дорожче.
Tokenomics. Економіка токена: загальна емісія, скільки в обігу, хто володіє рештою, графік розблокувань, звідки береться попит і куди йдуть комісії. Для криптопроєкту це те, чим для компанії є структура капіталу і фінансова модель разом.
Типовий розклад нового проєкту: команда 20%, інвестори 20%, «екосистема» 30%, спільнота 30% — і з усього цього в обігу на лістингу 10%. Решта 90% прийде на ринок протягом наступних років. Якщо попит не росте швидше за емісію, ціна йде вниз за математикою, а не за настроєм.
Funding Rate. Періодичний платіж між лонгами і шортами на безстрокових ф'ючерсах, який тримає ціну контракту біля спотової. Контракт дорожчий за спот — лонги платять шортам, дешевший — навпаки. Платиться кожні 8 годин (на деяких біржах — щогодини); 0.01% за 8 годин — нейтральний рівень.
Найчесніший індикатор настрою: високий позитивний фандинг означає, що натовп сидить у лонгах з плечем і платить за це — ринок перегрітий і готовий до каскаду ліквідацій. На ньому ж будують кеш-енд-керрі: купуєш спот, шортиш перп — і збираєш фандинг без ризику ціни.
Yield Farming. Пошук максимальної дохідності в DeFi: вкладаєш активи в пули ліквідності, кредитні протоколи, стейкінг — і отримуєш комісії плюс токени-винагороди протоколу. Часто багатошарово: отримав токен за пул — застейкав його в іншому протоколі — отримав ще один токен.
Літо DeFi 2020 року: APY у тисячі відсотків, які платились токенами, що йшли в нуль за тижні. Фармінг — це робота: моніторити, перекладати, платити газ, ризикувати контрактами. Якщо чиста дохідність після всього цього не перевищує стейкінгу ETH — ти працюєш на протокол, а не він на тебе.
Fork. Зміна правил блокчейну. Софтфорк — сумісне оновлення: старі ноди продовжують працювати. Хардфорк — несумісне: ноди, які не оновились, відокремлюються в окрему мережу з окремою монетою. Так з'явились Ethereum Classic (2016) і Bitcoin Cash (2017): спільна історія до точки розколу, два різні шляхи після.
При хардфорку власники отримують монети обох мереж — «безкоштовні гроші», які ринок зазвичай швидко оцінює в майже нуль для слабшої гілки. Форк — ще й нагадування: код можна скопіювати, мережу, майнерів і довіру — ні.
Halving. Зменшення вдвічі винагороди майнерам за блок біткоїна — автоматично кожні 210 000 блоків, приблизно раз на 4 роки. 50 BTC у 2009, 25 у 2012, 12.5 у 2016, 6.25 у 2020, 3.125 з квітня 2024. Наступний — 2028. Так емісія згасає до межі 21M, яку буде досягнуто близько 2140 року.
Єдиний запрограмований шок пропозиції на фінансових ринках: нових біткоїнів щодня стає вдвічі менше при тому ж попиті. Кожен з попередніх халвінгів передував новому ATH протягом 12-18 місяців — закономірність на чотирьох точках, яку всі знають, а отже, частково вже в ціні.
Hashrate. Сумарна обчислювальна потужність майнерів мережі — скільки спроб знайти блок робиться за секунду. Для біткоїна вимірюється в екзахешах (10^18) за секунду і росте роками попри падіння ціни. Чим вищий хешрейт, тим дорожча атака на мережу.
Хешрейт — показник впевненості майнерів: вони вкладають мільярди в обладнання з горизонтом окупності в роки. Різке падіння хешрейту — майнери вимикаються, бо не окупаються — не раз збігалось із дном ринку.
Four-Year Cycle. Закономірність руху біткоїна, прив'язана до халвінгу: рік зростання після халвінгу до нового ATH, рік падіння на 70-80%, два роки накопичення, знову халвінг. Піки — грудень 2013, грудень 2017, листопад 2021, жовтень 2025; дна — приблизно через рік після кожного.
Чотири цикли — це статистика, а не закон. ETF, інституційні гроші і макроекономіка з кожним циклом важать більше, ніж халвінг. Але для планування це єдина карта, яка є: знати, в якій фазі циклу ти купуєш, — уже половина стратегії.
Трейдинг
Average True Range. Середній розмах ціни за період — зазвичай за 14 свічок. Показує, на скільки актив «ходить» за день у доларах: ATR 14 на денному графіку $5 означає, що типовий день — рух на $5. Не напрямок, лише амплітуда.
Головне застосування — стоп і розмір позиції: стоп на 2 ATR від входу не виб'є звичайним шумом, а ділення допустимого ризику на ATR підказує, скільки акцій брати. Стоп у $1 на акції з ATR $5 — це не захист, а пожертва.
Bid — найвища ціна, яку зараз готові заплатити покупці; Ask — найнижча, за яку готові продати продавці. Різниця між ними — спред. Купуєш ринковим ордером — отримуєш за Ask, продаєш — за Bid.
Ціна на графіку — це остання угода, а не те, за що ти купиш. У ліквідних акцій Bid і Ask відрізняються на цент, у неліквідних — на відсотки, і цей відсоток ти втрачаєш у момент входу.
Contract for Difference — контракт на різницю. Дериватив, яким торгуєш рух ціни активу, не володіючи ним: брокер виплачує різницю між ціною відкриття і закриття. Плече, шорт без позики паперів, доступ до всього від акцій до нафти в одному застосунку. У США заборонені для роздрібних клієнтів, у Європі — з обмеженням плеча.
Контрагент — твій брокер, і він заробляє, коли ти програєш: за статистикою європейських регуляторів 70-80% роздрібних рахунків на CFD збиткові — цю цифру брокер зобов'язаний писати на сайті. Для інвестора CFD не існує: ні акцій, ні дивідендів, ні права власності.
Implied Volatility — імпліцитна (очікувана) волатильність. Волатильність, закладена в ціну опціонів: не те, як актив рухався, а те, яких коливань ринок чекає. Зростає перед звітами й подіями, різко падає одразу після (IV crush). IV Rank показує, де поточна IV відносно свого річного діапазону.
Купити опціон перед звітом — класична пастка: акція пішла у твій бік на 5%, а опціон подешевшав, бо IV упала з 80% до 40%. Високу IV продають, низьку — купують; саме на цьому живуть стратегії на кшталт покритого колу.
Moving Average Convergence Divergence. Індикатор тренду і моментуму: різниця між двома експоненційними ковзними середніми (12 і 26 періодів), сигнальна лінія (9) і гістограма між ними. Лінія MACD перетинає сигнальну знизу вгору — бичачий сигнал, зверху вниз — ведмежий.
Індикатор запізнюється за визначенням: він рахується з минулих цін. Тому MACD підтверджує рух, а не передбачає його — і в боковику дає хибні перетини один за одним. Сильніший сигнал — дивергенція між MACD і ціною.
Risk/Reward — співвідношення ризику до потенційного прибутку в угоді. Вхід $100, стоп $95, ціль $115: ризик $5, прибуток $15, R:R = 1:3. Одиниця ризику називається R: збиток по стопу — мінус 1R, прибуток у $15 — плюс 3R.
Рахувати результати в R, а не в доларах — спосіб порівнювати угоди різного розміру і не обманювати себе. При R:R 1:3 досить вигравати 30% угод, щоб бути в плюсі; при 1:1 потрібно більше 50%. Вінрейт і R:R — дві частини одного рівняння, і покращувати треба ту, що дешевша.
Relative Strength Index. Осцилятор від 0 до 100, який порівнює силу зростань і падінь за період (зазвичай 14). Вище 70 — актив «перекуплений», нижче 30 — «перепроданий». Найпопулярніший індикатор у світі — і найчастіше неправильно використаний.
У сильному тренді RSI може сидіти вище 70 тижнями, поки ті, хто «шортить перекупленість», втрачають гроші. Перекупленість — опис стану, а не сигнал до продажу. Працює краще в боковику і як дивергенція: ціна оновила максимум, RSI — ні.
Smart Money Concepts. Популярна школа технічного аналізу, що пояснює рух ціни діями «розумних грошей» — банків і фондів: order blocks, fair value gaps, liquidity sweeps, зміна структури ринку. Виросла з ICT (Inner Circle Trader) і стала масовою через YouTube і TikTok.
Раціональне зерно одне: великі гравці справді шукають ліквідність і збирають стопи. Решта — переназвані підтримка, опір і відкат з новою термінологією, яка створює ілюзію інсайду. Жодного підтвердження, що банки торгують «по SMC», не існує; перевірка проста — бектест будь-якого SMC-сетапу з чіткими правилами.
Settlement T+1. Строк розрахунків за угодою: гроші й папери остаточно переходять новому власнику наступного торгового дня після угоди (T — день угоди). США, Канада і Мексика перейшли на T+1 у травні 2024, раніше було T+2; Європа і Британія планують перехід на 2027.
Для інвестора це означає, що гроші від продажу акцій можна вивести з брокера наступного дня, а не через два. На кеш-рахунку — ще й обмеження: купити на нерозраховані гроші і продати до розрахунку — порушення (good faith violation), за кілька таких брокер заморожує рахунок на 90 днів.
Volume Weighted Average Price. Середня ціна дня, зважена за обсягом: кожна угода входить до середнього з вагою своїх акцій. Головний орієнтир інституційних трейдерів: їхнє завдання — виконати великий ордер не гірше за VWAP, тому ціна часто «притягується» до цієї лінії всередині дня.
Ціна вище VWAP — покупці дня контролюють ситуацію, нижче — продавці. Для дейтрейдера це і підтримка, і опір, і контроль якості: купив вище VWAP у падінні — переплатив. Рахується з початку сесії, тому на денних і тижневих графіках сенсу не має.
Backtest. Перевірка торгової стратегії на історичних даних: формалізуєш правила входу і виходу, проганяєш через минулі роки і дивишся на результат — дохідність, просадку, кількість угод, вінрейт.
Єдиний спосіб відрізнити стратегію від відчуття. Головна пастка — підгонка (overfitting): параметри, підібрані так, щоб минуле виглядало ідеально, на майбутньому не працюють. Перевірка — тест на періоді, якого стратегія «не бачила». І пам'ятай: бектест не враховує прослизання, комісії і твої нерви.
Sideways / Range. Фаза, коли ціна ходить між підтримкою і опором без вираженого напрямку. Ринок проводить у боковиках більшу частину часу — за різними оцінками, 60-70%.
Трендові стратегії в боковику втрачають на хибних пробоях, стратегії повернення до середнього — заробляють. Перше питання до графіка — тренд чи боковик, бо інструменти для них протилежні. Вихід з довгого боковика зазвичай дає сильний рух — у будь-який бік.
Pullback. Тимчасовий рух проти тренду: у висхідному тренді — зниження, після якого зростання відновлюється. Відрізняється від розвороту тим, що структура тренду зберігається: нове дно вище попереднього.
Відкат — найкраще місце для входу в тренд: ціна краща, стоп ближчий, під попереднім дном. Проблема в тому, що в момент відкату неможливо знати, чи це не початок розвороту. Тому вхід — з підтвердженням (відскок від рівня чи ковзної) і зі стопом, а не «купую, бо подешевшало».
Open Interest. Кількість відкритих контрактів (ф'ючерсів чи опціонів), які ще не закриті й не виконані. Росте, коли на ринок заходять нові гроші, падає, коли позиції закривають. На відміну від обсягу, який рахує угоди за день, показує накопичену позицію.
Ціна росте + відкритий інтерес росте — тренд підживлюють нові покупці; ціна росте + інтерес падає — рух на закритті шортів, і він швидко видихнеться. У крипті високий відкритий інтерес на перпах — скупчення плечових позицій, які чекають на каскад ліквідацій.
Win Rate. Частка прибуткових угод у загальній кількості. 60 угод, 36 у плюсі — вінрейт 60%. Найбільш переоцінений показник трейдера: сам по собі не означає нічого без середнього розміру прибутку й збитку.
Вінрейт 90% з прибутком $10 і збитком $200 — це втрата грошей: 9 × 10 − 200 = −$110. Вінрейт 35% при R:R 1:3 — стабільний плюс. Продавці сигналів показують вінрейт, бо він великий і красивий; професіонали дивляться на математичне очікування.
Gap. Розрив на графіку: ціна відкриття дня суттєво вища або нижча за закриття попереднього. Виникає на новинах і звітах, коли ринок закритий, а переоцінка вже відбулась. Геп вгору на звіті — добре, геп вниз — погано, геп на пробої рівня — сильний сигнал.
Старе правило «гепи закриваються» працює вибірково: гепи на шумі закриваються того ж дня, гепи на фундаментальних новинах можуть не закриватись роками. Для позиції зі стопом геп — головний ризик: ціна перестрибує стоп, і збиток стає більшим за запланований.
Dark Pool. Приватний майданчик, де великі інституційні ордери виконуються без показу в публічній книзі заявок. Мета — купити чи продати великий пакет, не зрушивши ціну. На позабіржове виконання — дарк-пули і маркетмейкери — припадає понад 40% обсягу торгів акціями США; угоди публікуються постфактум.
Ти бачиш у стакані не весь ринок: найбільші гравці торгують там, де їх не видно. Звідси й аналітика дарк-пулів — великі блоки в неліквідній акції часто з'являються раніше за рух. Для роздрібного трейдера це пояснення, чому ціна іноді рухається «без обсягу».
Day Trading. Стиль, де всі позиції відкриваються і закриваються в один день — жодних позицій через ніч, отже, жодного ризику гепу. Горизонт — хвилини і години, інструменти — графік, обсяг, рівні, новини. Вимагає повного робочого дня перед монітором.
За дослідженнями на даних брокерів, 80-95% дейтрейдерів втрачають гроші на горизонті року, а стабільно заробляє близько 1%. Це не аргумент проти, а статистика, яку варто знати до входу. Дейтрейдинг — професія з високим порогом, а не підробіток між зустрічами.
Divergence. Розбіжність між ціною та індикатором: ціна оновлює максимум, а RSI чи MACD — ні (ведмежа дивергенція); ціна оновлює мінімум, індикатор — ні (бичача). Сигнал, що тренд втрачає силу, а не що він розвертається просто зараз.
Дивергенція може тривати довго: три-чотири розбіжності поспіль у сильному тренді — звичайна річ. Це попередження для того, хто в позиції (підтягнути стоп), а не сигнал для входу проти тренду. Найнадійніша — на старших таймфреймах і з підтвердженням ціною.
Ex-Dividend Date. День, починаючи з якого акція торгується без права на найближчий дивіденд: купив до цієї дати — дивіденд твій, купив у цей день чи пізніше — попереднього власника. У цей день ціна відкривається нижче на розмір дивіденду.
Купити за день до екс-дати, отримати дивіденд і продати — не працює: ціна впаде рівно на цей дивіденд, а податок ти заплатиш. Для трейдера екс-дата важлива з іншої причини: у шорті дивіденд платиш ти — тому, в кого позичив акції.
Trading Halt. Тимчасове зупинення торгів акцією: на очікування суттєвої новини (компанія просить сама), за надмірну волатильність (автоматично, на 5 хвилин при русі на 5-10% за кілька хвилин) або за порушення правил. Загальноринкові circuit breakers зупиняють увесь ринок при падінні S&P 500 на 7%, 13% і 20% за день.
У момент зупинки ти не можеш нічого: ні закрити, ні відкрити, стопи не спрацьовують. Відновлення торгів після новини — це геп без можливості вийти раніше. Найчастіше трапляється в дрібних акціях, які стрибають на 50%+ за день.
Catalyst. Подія, яка має змусити ринок переоцінити актив: звіт, схвалення препарату, запуск продукту, рішення регулятора, включення в індекс, байбек. Для спекулянта — відповідь на питання «чому ціна піде саме зараз».
Позиція без каталізатора — це надія, що ринок сам помітить твою правоту; він може помічати роками. Правило: до входу знати дату чи подію, яка перевірить тезу, і що робити, якщо каталізатор не спрацює. Відомий усім каталізатор зазвичай уже в ціні.
Order Book, стакан, Level 2. Список усіх лімітних ордерів на купівлю і продаж за цінами: з одного боку — біди, з іншого — аски. Показує, де стоять заявки і скільки акцій на кожному рівні. Level 2 — повна версія з маркетмейкерами і біржами, базовий рівень — лише найкращі ціни.
Стакан показує намір, а не факт: великий ордер може бути знятий за секунду до того, як ціна до нього дійде (спуфінг — заборонений, але живий). Великі гравці ховають обсяг в айсберг-ордерах і дарк-пулах. Корисний для оцінки ліквідності та спреду, небезпечний як джерело сигналів.
Moving Average. Лінія, що показує середню ціну за останні N періодів: SMA (проста) рахує всі свічки з рівною вагою, EMA (експоненційна) — з більшою вагою останніх, тож реагує швидше. Класичні періоди: 20 і 50 для коротких трендів, 200 — для довгострокових.
Ціна вище 200-денної середньої — ринок у висхідному тренді, нижче — у низхідному: найпростіший фільтр, який відсіює половину поганих угод. Перетин 50-денної і 200-денної («золотий хрест» і «хрест смерті») — популярний сигнал, який спрацьовує з великим запізненням. Ковзна — опис минулого, що згладжує шум, а не прогноз.
Leverage. Торгівля на позичені у брокера гроші: плече 1:5 означає, що на $1K своїх відкриваєш позицію на $5K. Прибуток і збиток рахуються від $5K — рух на 10% дає ±50% капіталу. Брокер за це бере відсоток і блокує заставу (маржу).
Плече не змінює ймовірність правоти — лише розмір наслідків. Рух на 20% проти тебе з плечем 1:5 — це нуль і маржин-кол. Професіонали користуються плечем для капітальної ефективності з малим ризиком на угоду, новачки — щоб «швидше заробити», і це головна причина нулів на рахунках.
Liquidity. Здатність купити чи продати актив швидко і без суттєвого впливу на ціну. Вимірюється обсягом торгів, вузькістю спреду і глибиною стакана. Apple можна продати на $10M за секунду без руху ціни, акцію з обсягом $200K на день — лише з дисконтом.
Ліквідність зникає саме тоді, коли найпотрібніша: у паніку спреди розширюються, стакани порожніють, і вийти за «ринковою» ціною неможливо. Правило розміру: позиція не більша за кілька відсотків денного обсягу активу, інакше ти сам рухатимеш ціну при виході.
Limit Order. Заявка купити не дорожче або продати не дешевше вказаної ціни. Виконається лише за цією ціною чи кращою — або не виконається взагалі, якщо ринок туди не дійде. Стоїть у книзі заявок і додає ліквідність, за що деякі біржі платять рибейт.
Ціна контролюється, виконання — ні. Лімітка на $99.50 при ціні $100 може простояти день і не виконатись, а ринок піде на $110 без тебе. Для входу в неліквідних активах — обов'язково лімітний, у ліквідних — питання зручності. Для виходу по стопу лімітний небезпечний: геп перестрибне ціну, і ордер не спрацює.
Market Maker. Учасник, який постійно виставляє і біди, і аски, заробляючи на спреді, — забезпечує ринку ліквідність. На біржах США це Citadel Securities, Virtu, Jane Street; у крипті — Wintermute та інші. Беруть на себе ризик тримати позицію, поки не знайдеться контрагент.
Маркетмейкер не грає проти тебе, він грає проти всіх: збирає спред з кожного і хеджує залишок. Але розуміння його мотивів пояснює рухи: перед великою експірацією опціонів ціна часто «примагнічується» до страйку з максимальним відкритим інтересом (max pain) — бо так маркетмейкери хеджують позиції.
Expectancy. Середній результат однієї угоди за твоєю статистикою: вінрейт × середній прибуток − (1 − вінрейт) × середній збиток. Вінрейт 40%, середній прибуток $300, середній збиток $100: 0.4 × 300 − 0.6 × 100 = +$60 на угоду. Єдине число, яке говорить, чи заробляє стратегія.
Поки воно від'ємне, збільшувати розмір позиції означає швидше втрачати. Поки не порахував на 50-100 угодах — його немає, є відчуття. Казино живе на математичному очікуванні 2-5% з кожної ставки; трейдер, який не знає свого, — клієнт казино.
Momentum. Інерція ціни: те, що росте, схильне рости далі, що падає — падати. Одна з небагатьох ринкових аномалій, підтверджених десятиліттями даних: акції-лідери за останні 6-12 місяців у середньому обганяють ринок наступні кілька місяців. На ній побудовані стратегії і цілі індекси.
Моментум працює, поки не припиняє: розвороти бувають різкими і болючими (momentum crash 2009 року). Моментум-трейдер купує дорого, щоб продати дорожче, і це суперечить інтуїції інвестора, який хоче купити дешево. Обидва мають рацію на своїх горизонтах.
Volume. Кількість акцій чи контрактів, що змінили власника за період. Підтверджує рух: пробій на обсязі у 3 рази вищому за середній — справжній, на звичайному — сумнівний. Зростання на спадному обсязі — слабке; падіння на величезному обсязі — часто кульмінація.
Ціна показує, що сталось, обсяг — скільки людей у це повірили. Обсяг не можна підробити так легко, як ціну в неліквідній акції. Прикмета: найбільший обсяг за рік біля дна — капітуляція, біля піку — роздача.
Overtrading. Угоди не за сетапом, а від нетерпіння, нудьги чи бажання відіграти збиток: занадто багато угод, занадто великий розмір, вхід без плану. Головна причина, чому стратегія з позитивним очікуванням приносить збиток на реальному рахунку.
Комісії та спред на 20 угодах за день з'їдають результат навіть при правильних входах. Робочий запобіжник — ліміт угод і ліміт збитку на день: вичерпав — закрив термінал. Найкраща угода — та, яку ти не зробив.
Paper Trading. Торгівля на демо-рахунку з віртуальними грошима за реальними цінами. Є в більшості брокерів (у IBKR — повноцінний paper account). Спосіб відпрацювати механіку платформи і стратегію без ризику.
Тестує стратегію, але не трейдера: без реальних грошей немає страху і жадібності, а саме вони ламають план. Типова історія — плюс на демо пів року, мінус на реальному рахунку за місяць. Тому після демо — реальний рахунок з мінімальним розміром, щоб звикнути втрачати справжні гроші.
Pattern. Повторювана фігура на графіку, яка історично передувала певному руху. Фігури з кількох свічок: доджі (нерішучість), молот (розворот угору після падіння), поглинання. Фігури з багатьох свічок: голова і плечі (розворот униз), подвійне дно (розворот угору), трикутник, прапор (продовження).
Патерни працюють частково тому, що в них вірять мільйони трейдерів — самоздійснюване пророцтво. Але статистика більшості патернів близька до монетки, а «голову і плечі» видно на будь-якому графіку, якщо дуже хочеться. Патерн без контексту (тренд, рівень, обсяг) — це тест Роршаха.
Edge. Те, чому саме твої угоди мають позитивне математичне очікування: інформаційна (знаєш раніше), аналітична (розумієш краще), структурна (сесії, ліквідність, податки), психологічна (тримаєш план, коли інші панікують). Без переваги торгівля — казино з комісіями.
Якщо не можеш сформулювати свою перевагу одним реченням — її немає. «Купую, коли RSI нижче 30» — не перевага, бо це знають усі, а значить, це вже в ціні. Перевага з часом зникає, коли її знаходять інші — тому вона потребує перевірки, а не віри.
Support and Resistance. Рівні, на яких ціна раніше розверталась: підтримка — де покупці зупиняли падіння, опір — де продавці зупиняли зростання. Пробитий опір часто стає підтримкою і навпаки. Сильніший рівень — той, що тестувався кілька разів на великому обсязі.
Рівні — це зони, а не лінії: ціна проходить «підтримку» на 1-2% і повертається, вибивши стопи, поставлені рівно під нею. Чим очевидніший рівень, тим більше там стопів — і тим привабливіший він для стоп-ханту. Стоп — не на рівні, а за ним, із запасом на шум.
Mean Reversion. Ідея, що після сильного відхилення ціна повертається до свого середнього — ковзної, VWAP, середини діапазону. Стратегії: купувати перепроданість, продавати перекупленість, торгувати межі боковика.
Протилежність моментуму — і обидва працюють, але на різних ринках: повернення до середнього — в боковику, моментум — у тренді. Головний ризик — «середнє» зсувається: ти купуєш падіння, а воно триває, бо фундаментал змінився. Тому в цих стратегіях стоп важливіший, ніж будь-де.
Covered Call. Стратегія: тримаєш 100 акцій і продаєш на них кол-опціон — отримуєш премію одразу, натомість зобов'язуєшся продати акції за страйком, якщо ціна піде вище. Дохід від премії плюс дивіденди в обмін на обмеження зростання.
На цьому побудовані ETF на кшталт JEPQ і QYLD: регулярні виплати 8-12% на рік, але в сильне ралі вони відстають від індексу, а в падінні захищені лише на розмір премії. Працює найкраще в боковику й на високій IV. Акцію, яку не готовий продати за страйком, під кол не ставлять.
Pre-Market / After-Hours. Торги до відкриття основної сесії (у США з 4:00 до 9:30 за Нью-Йорком) і після закриття (16:00-20:00). Саме тут виходять квартальні звіти і відбувається перша реакція: акція може зробити ±10% ще до відкриття.
Ліквідність у рази менша, спреди ширші, рухи різкіші, ринкові ордери небезпечні — лише лімітні. Ціна в постмаркеті на звіті часто не дорівнює ціні відкриття наступного дня: за ніч ринок передумує. Для інвестора премаркет — джерело новин, а не місце для угод.
Breakout. Вихід ціни за межі рівня чи діапазону: вище опору або нижче підтримки. Справжній пробій підтверджується обсягом і закриттям свічки за рівнем; хибний (fakeout) — ціна виходить за рівень, збирає стопи і повертається.
Більше половини пробоїв хибні, і торгівля «на пробій» без фільтрів — збиткова. Варіанти: чекати ретест рівня після пробою або закриття денної свічки за ним. Найсильніші пробої — з довгого вузького боковика на новині з обсягом.
Drawdown. Падіння рахунку від пікового значення до наступного мінімуму, у відсотках. Рахунок виріс до $12K, впав до $9K — просадка 25%. Максимальна просадка — головний показник ризику стратегії, важливіший за дохідність.
Арифметика проти тебе: після −25% потрібно +33%, щоб вийти в нуль, після −50% — +100%, після −80% — +400%. Тому перше завдання трейдера — не заробити, а не допустити глибокої просадки. Стратегія з дохідністю 30% і просадкою 60% гірша за 15% з просадкою 10%.
Slippage. Різниця між ціною, за якою ти хотів виконати ордер, і тією, за якою він реально виконався. Виникає при ринкових ордерах, у неліквідних активах, на новинах і при спрацюванні стопів: стоп стояв на $50, виконався по $49.60.
Невидима комісія, яка на дистанції з'їдає більше за брокерську. На бектесті його немає — звідси різниця між красивим тестом і реальністю. Менше прослизання — лімітні ордери, ліквідні активи, не торгувати перші хвилини після відкриття і на новинах.
Market Order. Заявка купити чи продати негайно за найкращою доступною ціною. Виконується гарантовано — ціна ні. У ліквідній акції вдень різниця з лімітним — цент; у неліквідній, у премаркеті чи на новині — відсотки.
Ринковий ордер — це «мені байдуже за скільки, головне зараз». Іноді це правильно: виходити з позиції, що летить проти тебе, лімітним — означає не вийти. Але для входу поспіх рідко виправданий: ринок нікуди не втече, а переплата лишиться.
Fibonacci Retracement. Горизонтальні рівні на 38.2%, 50% і 61.8% від останнього руху ціни — місця, де очікують завершення відкату. Числа — з послідовності Фібоначчі, їхній зв'язок із ринком — міфологічний.
Працюють, бо на них дивляться мільйони, а не тому, що ринок знає математику: це рівні підтримки, які всі малюють однаково. Корисні як орієнтир для відкату в тренді — 61.8% часто й справді тримає. Шкідливі, коли під них підганяють будь-який рух: досить поміняти точки, і «рівень» з'явиться де завгодно.
Reversal. Зміна напрямку тренду: висхідний стає низхідним або навпаки. Ознаки: ціна не може оновити максимум, пробиває попереднє дно, обсяг росте на русі проти тренду, патерни розвороту на старшому таймфреймі.
Розворот ніколи не видно в моменті — лише заднім числом. У реальному часі кожен відкат виглядає як розворот, а кожен розворот — як відкат. Ловити розворот — найдорожча гра на ринку: тренд триває довше, ніж здається, а ти стоїш проти нього.
Position Sizing. Скільки грошей ставити в одну угоду — найважливіше рішення після рішення про вхід. Базове правило: ризик на угоду не більше 1-2% капіталу. Капітал $10K, ризик 1% = $100; стоп у $2 від входу — отже, 50 акцій, незалежно від того, скільки вони коштують.
Розмір визначає не впевненість, а стоп: чим далі стоп, тим менша позиція. При ризику 1% серія з 10 збиткових угод — мінус 10%, пережити можна; при 10% на угоду та сама серія — мінус 65%. Більшість нулів на рахунках — не від поганих сетапів, а від розміру.
Swing Trading. Стиль із утриманням позиції від кількох днів до кількох тижнів: ловити один «мах» ціни всередині тренду — від відкату до нового максимуму. Працює на денних і 4-годинних графіках, сумісний із роботою: аналіз увечері, ордери — наперед.
Компроміс між дейтрейдингом та інвестуванням: менше шуму й комісій, ніж на коротких таймфреймах, і менше потрібного капіталу, ніж на довгих. Ціна — ризик гепу через ніч і на вихідних: позиція з плечем і без стопу через звіт — не свінг, а лотерея.
Setup. Конкретна ситуація на графіку, яка за твоїми правилами дає вхід: умови (тренд, рівень, патерн, обсяг), точка входу, стоп і ціль. Трейдер торгує не ринок, а кілька своїх сетапів, які перевірив і знає їхню статистику.
Угода без сетапу — це угода без причини, і саме такі ламають статистику. Сетапи рахуються окремо: одні мають вінрейт 60%, інші — 35%, і без щоденника ти цього не дізнаєшся. Робочий набір професіонала — два-три сетапи, не двадцять.
Scalping. Найкоротший стиль: десятки угод за день з утриманням від секунд до хвилин, прибуток — кілька центів чи тиків на угоду, помножених на розмір. Вимагає максимальної ліквідності, мінімальних комісій і швидкого виконання.
Роздрібний скальпер змагається з алгоритмами, у яких виконання швидше на порядки, а комісії нижчі. Спред і прослизання з'їдають прибуток, який і так вимірюється центами. Це єдиний стиль, де платформа і тарифи брокера важливіші за аналіз.
Bollinger Bands. Ковзна середня (зазвичай 20) плюс дві лінії на відстані двох стандартних відхилень від неї. Смуги розширюються при високій волатильності й стискаються при низькій. Близько 90% цін лишається всередині смуг — вихід за них статистично рідкісний.
Два сигнали: стиснення смуг (squeeze) передує сильному руху — волатильність циклічна, за тишею йде вибух; торкання верхньої смуги не означає «продавати» — у тренді ціна може йти вздовж смуги тижнями. Як і RSI, корисніші в боковику, ніж у тренді.
Spread. Різниця між найкращою ціною купівлі (Bid) і продажу (Ask). Для Apple — $0.01, для дрібної акції — $0.20 на ціні $5, тобто 4%. Спред — миттєва вартість угоди: купивши і одразу продавши, ти втрачаєш рівно його.
Спред розширюється в премаркеті, на новинах і в паніку — саме тоді, коли хочеться терміново щось зробити. Для скальпера спред — головна витрата, для свінг-трейдера — дрібниця, для інвестора — майже нуль. Але в неліквідних активах і довгостроковий інвестор платить відсотки на вході й виході.
Stop-Loss. Ордер, який автоматично закриває позицію при досягненні заданої ціни — обмежує збиток заздалегідь визначеною сумою. Варіанти: стоп-маркет (виконується за ринком після спрацювання), стоп-лімітний (виставляє лімітку — може не виконатись у гепі), трейлінг-стоп (підтягується за ціною на заданій відстані), стоп у беззбиток (переставлений на ціну входу після руху в плюс).
Стоп — не питання «чи ставити», а «де і як»: на рівні, де теза угоди стає хибною, а не на сумі, яку шкода втратити. Стоп, видимий у книзі заявок, можуть вибити — тому від рівня ставлять із запасом. У всіх гарних трейдерів один спільний секрет: вони виконують свої стопи.
Stop Hunt. Рух ціни до очевидних рівнів, де скупчені стопи, їхнє спрацювання — і розворот у зворотний бік. Стопи під підтримкою — це ордери на продаж за ринком; їхнє спрацювання дає ліквідність тому, хто хоче купити великий обсяг без руху ціни.
Не змова, а механіка: великому гравцю потрібна ліквідність, а скупчення стопів — найбільша її калюжа. Захист: стоп не там, де в усіх (не під круглим числом і не рівно під рівнем), і розмір, який дозволяє поставити його далі. Хибний пробій рівня зі швидким поверненням — найчастіший слід стоп-ханту.
Timeframe. Період однієї свічки на графіку: 1 хвилина, 5, 15, година, день, тиждень, місяць. Той самий актив на різних таймфреймах показує різні тренди: на годинному — падіння, на денному — відкат у зростанні, на тижневому — боковик.
Таймфрейм — це горизонт: скальпер живе на хвилинних, свінг-трейдер — на денних, інвестор — на тижневих. Правило: аналізувати на старшому таймфреймі, входити — на молодшому. Суперечка «ринок росте чи падає» зазвичай суперечка двох людей на різних таймфреймах.
Take-Profit. Ордер, який автоматично закриває позицію при досягненні цільової ціни — фіксує прибуток без твоєї участі. Ставиться на рівні, де очікується зупинка руху: опір, попередній максимум, ціль патерну. Разом зі стопом визначає R:R ще до входу.
Психологічно важчий за стоп: ціна дійшла до цілі, хочеться «ще трохи», і прибуток перетворюється на збиток. Варіанти: фіксувати частинами (половину на цілі, решту на трейлінг-стопі) або віддати все ордеру і не дивитись. Непоставлений тейк — найпоширеніший спосіб перетворити правильну угоду на нульову.
Tilt. Стан, у якому емоції керують угодами: після серії збитків — агресивна торгівля, щоб відігратись (revenge trading), після серії прибутків — ейфорія і подвоєння розміру. Термін з покеру, де він описує те саме.
На тильті ламається все: стопи переставляються, розмір росте, сетапи ігноруються. Робочі правила: денний ліміт збитку, після якого торгівля закінчена; пауза після трьох збиткових угод поспіль; жодного збільшення розміру після прибутку. Найкращий індикатор тильту — бажання «швидко повернути».
Trading Session. Години основних торгів: NYSE і NASDAQ — з 9:30 до 16:00 за Нью-Йорком, тобто з 16:30 до 23:00 за Києвом (на пару тижнів навесні й восени різниця зсувається на годину через різні дати переведення часу). Більшість європейських бірж — з 9:00 до 17:30 за місцевим часом, крипта — цілодобово.
Всередині сесії є свої фази: перша година — найбільший обсяг і найрізкіші рухи, середина дня — тиша, остання година — друга хвиля обсягу, коли фонди виконують ордери. Найбільше помилок роздрібних трейдерів — у перші 15 хвилин, коли ціна шукає рівновагу після гепу.
Short Interest. Кількість акцій компанії, проданих у шорт і ще не відкуплених, у відсотках від флоату. 2-5% — норма, 20%+ — акція під сильним тиском шортселерів і кандидат на шорт-сквіз. Публікується двічі на місяць; показник days to cover — за скільки днів шорти можуть закритись при середньому обсязі.
Високий шорт-інтерес — не сигнал купувати: шортселери часто мають рацію, і компанія справді проблемна. Але це паливо: будь-яка хороша новина змушує їх відкуповувати, і рух стає вибуховим. GameStop у січні 2021 мав шорт-інтерес понад 100% флоату.
Trading Journal. Запис кожної угоди: сетап, причина входу, розмір, стоп, ціль, результат, емоційний стан — і скриншот графіка. Єдине джерело твоєї реальної статистики: вінрейт, середній R, які сетапи працюють, у які години і дні ти втрачаєш.
Пам'ять трейдера зберігає прибуткові угоди і забуває збиткові; щоденник — ні. Найцінніший розділ — не цифри, а помилки, що повторюються: входи без сетапу, переставлені стопи, подвоєння на тильті. Хто не веде щоденник, той не торгує, а грає — і це видно по рахунку через рік.