DE

Deere $DE Заснована в 1837 ковалем Джоном Діром, який зробив перший сталевий плуг для американських прерій. Сектор — сільгосп- і будівельна техніка, CEO — Джон Мей (з 2019). Лістинг — NYSE. Акція цього тижня оновила історичний максимум — розбираю, чи заслужено. Цифри: Ціна — $695, максимум $712 цього тижня Капіталізація — $188B Виручка — $48B за останні 12 місяців, чистий прибуток — $4.9B EPS — $18 (річний прибуток на одну акцію) P/E — 38 при середньому за п'ять років близько 18; форвардний на 2027 — 29 Кеш — $9B при боргу $64B (але більша частина боргу — у фінансового підрозділу, який кредитує покупців техніки) Дивіденди — $1.62 на квартал, дохідність менше 1% Акція з початку року +49% Чим заробляє. Велика агротехніка і точне землеробство — ядро: потужні трактори, комбайни, обприскувачі, сівалки. $4B за квартал (-6%), маржа 13%. Слабка ланка: фермери в США, Бразилії та Європі ріжуть закупівлі — зерно дешеве, добрива і пальне дорогі (писав про це в розборі Nutrien). Мала агротехніка і газони — компактні трактори, техніка для тваринництва, газонокосарки (кіт категорично проти: трава — це їжа, а не газон). $3.4B (+12%), маржа 18% — найкраща в компанії. Будівництво і ліс — екскаватори, бульдозери, лісозаготівля: $3.6B (+18%), операційний прибуток +84%. Драйвер — інфраструктура, дата-центри та енергетика в США, замовлення розписані до 2027. Фінанси — John Deere Financial: $219M прибутку за квартал. Головний актив — технології. 1.2M підключених машин. See & Spray: камери з AI розпізнають бур'яни і ллють гербіцид точково, економія близько 50%. Автономні трактори вже продаються. Ціль — 10% виручки від софту і підписок до 2030. За це ринок і платить премію. Що показав звіт 20 серпня. Виручка $12.6B (+5%), прибуток $1.38B (+7%), EPS $5.10 проти очікуваних $4.70. Перше зростання прибутку рік до року майже за три роки. Прогноз прибутку на рік підняли до $4.75-5B. Тарифи: $1.1B прямих витрат за рік, частину мит повернули ($382M), на 2027 закладають близько $1B. Головна фраза звіту: «2026 — дно циклу агротехніки». Передзамовлення сівалок і обприскувачів на 2027 вже вищі за торішні. Але відновлення компанія сама називає поступовим. Ринок відповів +9% за день. Конкуренти. CNH Industrial (Case IH, New Holland) — номер два у світі, але масштаб не той: виручка $18B, маржа в агро близько 5% проти 13-18% у Deere, капіталізація $14B. AGCO (Fendt, Massey Ferguson) — сильніша в Європі. Kubota — японці, король компактних тракторів. Caterpillar — у будівництві більший, але в поле не заходить. Особливість Deere: 60% продажів у США та Канаді, 2000+ дилерів і технологічний рів, якого немає ні в кого в секторі. Основні ризики. Оцінка — ризик номер один. P/E 38 у циклічної компанії, прибуток якої цього року нижчий за торішній. +49% за рік — зростання не прибутку, а очікувань: ринок уже заклав EPS $25 у 2027 і $30+ у 2028. Якщо відновлення виявиться поступовим, як каже сама компанія, мультиплікатор стиснеться. Фермер. Зерно дешеве, витрати високі, торгові війни. У 2025 фермерів США тримали на плаву дотації на $40B+. Тарифи — близько $1B у 2027, це 20% річного прибутку. Частина техніки і комплектуючих іде з Мексики та Європи. Право на ремонт. У липні Deere врегулювала позов FTC: 10 років зобов'язана давати незалежним майстерням ті самі інструменти і софт, що й дилерам, плюс $99M за колективним позовом фермерів. Удар по найбільш маржинальному бізнесу — запчастинах і сервісі. Висновки. Чудова компанія на дні циклу — але акція вже на вершині. Ринок купив 2027-2028 за сьогоднішніми цінами. Прозоро: не тримаю, у вотчлисті. Тезис про дно циклу приймаю, але платити 38 прибутків за поступове відновлення не готовий. Точка входу — нижче $490: це P/E близько 20 до прогнозу 2027 і та сама корекція, на яку чекаю в проміжний рік. Це не сигнал — тезис із рівнем. Став 🔥, якщо розібрати Caterpillar — другу половину історії про дата-центри і будівництво. ⚠️ Не є інвестиційною рекомендацією

Свіжі розбори з точками входу й виходу — з тарифу Pro. Pro