GPIQ

GPIQ $GPIQ ETF від Goldman Sachs: тримає акції Nasdaq-100 і платить близько 10% річних, щомісяця. Звучить як мрія — зростання техногігантів плюс пасивний дохід. Розбираю, де тут підступ. Запущений у жовтні 2023, активи — $5.7B, торгується на Nasdaq. Цифри: Ціна — $56 Комісія — 0.29% на рік (знижка від Goldman до квітня 2027, далі 0.35%) Виплати — щомісяця, близько $0.50 на пай; за 12 місяців $5.71 — дохідність 10.2% Склад — близько 100 акцій Nasdaq-100: Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta; топ-10 — близько половини фонду Повна дохідність із запуску — близько +97% проти +112% у QQQ (звичайний ETF на Nasdaq-100) За 2026 — близько +16% з урахуванням виплат, QQQ — +17% Як це працює. Фонд купує акції індексу і продає кол-опціони на індекс — обіцянку віддати покупцю зростання вище певної ціни в обмін на премію зараз. Ринок виріс — усе вище планки йде покупцю опціону. Впав — премія залишається у фонду, але акції падають разом з ринком. Це стратегія covered call. Особливість GPIQ: опціони продаються не на весь портфель, а на 25-75% — на практиці близько 30%. Решта 70% зростають вільно. Тому він обганяє конкурентів на бичачому ринку і відстає від QQQ лише на пару відсотків на рік. Звідки беруться 10%. Дивіденди самих акцій дають менше 1% — техногіганти майже не платять. Решта — опціонні премії, і ось головна деталь: 96% виплат за 2025 рік для податкової класифіковані як return of capital — «повернення капіталу». Формально фонд не заробив ці гроші, а повернув тобі твої ж. Як кіт, який приносить тобі твою ж шкарпетку і чекає подяки. Механіка проста: пай коштує $56, фонд платить $0.50 — пай коштує $55.50. Нічого не створено, гроші перекладені з однієї кишені в іншу. Goldman платить близько 10% за своєю політикою, а не з фактично заробленого. Не вистачить премій — заплатять із тіла фонду. Те саме можна робити самостійно: тримати QQQ і продавати 0.8% паїв на місяць. Тільки QQQ зростає швидше. Конкуренти. JEPQ від JPMorgan — гігант на $38B, комісія 0.35%, але працює через ELN (структурні ноти банків) — це кредитний ризик на банк, якого у GPIQ немає. QQQI від NEOS — дохідність 14%, комісія 0.68%. QYLD від Global X — ветеран з 2013, продає опціони на 100% портфеля: пай коштував $25, зараз $18, а Nasdaq за цей час виріс у 8 разів. Ось що робить повне покриття. GPIQ — найдешевший за комісією і найкращий за повною дохідністю у класі. Але сам клас — спірний. Основні ризики. Асиметрія — ризик номер один. Падіння забираєш майже повністю (квітень 2025: -21% проти -23% у QQQ), а відскок — частково: продані кол-опціони зрізають зростання. Найгірше на дні: навіть там фонд тримає продані кол-опціони мінімум на 25% портфеля — і частина відскоку йде покупцям опціонів. А виплата прив'язана до вартості пая: у квітні 2025, на дні, вона була мінімальною — $0.39. Впало тіло — впав і дохід. Це все той самий Nasdaq. Топ-10 паперів — половина фонду, і всі вони — одна AI-ставка. Купон 10% не захищає від -50%. У 2000 Nasdaq упав на 78% і відновлювався 15 років. GPIQ народився у жовтні 2023 — затяжного ведмежого ринку він не бачив: просадку 2025 ринок відкупив за два місяці. Виплата не гарантована: за два роки коливалася від $0.39 до $0.52. Управління активне — покрити 25% чи 75%, вирішує людина в Goldman. Практичні моменти. З повернення капіталу США не беруть 15% податку: брокер утримає одразу, а після річної перекласифікації поверне (в IBKR зазвичай у лютому-березні). Для української податкової це, найімовірніше, звичайні дивіденди — поняття «повернення капіталу» в кодексі немає. Висновки. GPIQ — найкращий інструмент у спірному класі. Він прозоро робить те, що обіцяє: міняє частину зростання Nasdaq на щомісячну виплату. Але виплата — здебільшого твої ж гроші, а клас програє і в сильне зростання (стеля), і в обвал (немає захисту). Єдиний сценарій, де він реально виграє у QQQ — довгий боковик з високою волатильністю. Саме такий ринок я чекаю після корекції — але не зараз, на піку. Сам не тримаю. У вотчлісті, повернуся, коли ринок здується. Розібрати QQQ та решту фондіву зі списку? ⚠️ Не є інвестиційною рекомендацією

Свіжі розбори з точками входу й виходу — з тарифу Pro. Pro