GPIQ

GPIQ $GPIQ ETF от Goldman Sachs: держит акции Nasdaq-100 и платит около 10% годовых, каждый месяц. Звучит как мечта — рост техногигантов плюс пассивный доход. Разбираю, где здесь подвох. Запущен в октябре 2023, активы — $5.7B, торгуется на Nasdaq. Цифры: Цена — $56 Комиссия — 0.29% в год (скидка от Goldman до апреля 2027, потом 0.35%) Выплаты — ежемесячно, около $0.50 на пай; за 12 месяцев $5.71 — доходность 10.2% Состав — около 100 акций Nasdaq-100: Nvidia, Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet, Meta; топ-10 — около половины фонда Полная доходность с запуска — около +97% против +112% у QQQ (обычный ETF на Nasdaq-100) За 2026 — около +16% с учетом выплат, QQQ — +17% Как это работает. Фонд покупает акции индекса и продает колл-опционы на индекс — обещание отдать покупателю рост выше определенной цены в обмен на премию сейчас. Рынок вырос — все выше планки уходит покупателю опциона. Упал — премия остается у фонда, но акции падают вместе с рынком. Это стратегия covered call. Особенность GPIQ: опционы продаются не на весь портфель, а на 25-75% — на практике около 30%. Остальные 70% растут свободно. Поэтому он обгоняет конкурентов в бычьем рынке и отстает от QQQ всего на пару процентов в год. Откуда берутся 10%. Дивиденды самих акций дают меньше 1% — техногиганты почти не платят. Остальное — опционные премии, и вот главная деталь: 96% выплат за 2025 год для налоговой классифицированы как return of capital — «возврат капитала». Формально фонд не заработал эти деньги, а вернул тебе твои же. Как кот, который приносит тебе твой носок и ждет благодарности. Механика простая: пай стоит $56, фонд платит $0.50 — пай стоит $55.50. Ничего не создано, деньги переложены из одного кармана в другой. Goldman платит около 10% по своей политике, а не по факту заработанного. Не хватит премий — заплатят из тела фонда. То же самое можно делать самому: держать QQQ и продавать 0.8% паев в месяц. Только QQQ растет быстрее. Конкуренты. JEPQ от JPMorgan — гигант на $38B, комиссия 0.35%, но работает через ELN (структурные ноты банков) — это кредитный риск на банк, которого у GPIQ нет. QQQI от NEOS — доходность 14%, комиссия 0.68%. QYLD от Global X — ветеран с 2013, продает опционы на 100% портфеля: пай стоил $25, сейчас $18, а Nasdaq за это время вырос в 8 раз. Вот что делает полное покрытие. GPIQ — самый дешевый по комиссии и лучший по полной доходности в классе. Но класс сам по себе спорный. Основные риски. Асимметрия — риск номер один. Падение забираешь почти полностью (апрель 2025: -21% против -23% у QQQ), а отскок — частично: проданные коллы срезают рост. Хуже всего на дне: даже там фонд по своим правилам держит проданные коллы минимум на 25% портфеля — и часть отскока уходит покупателям опционов. А выплата привязана к стоимости пая: в апреле 2025, на дне, она была минимальной — $0.39. Упало тело — упал и доход. Это все тот же Nasdaq. Топ-10 бумаг — половина фонда, и все они — одна AI-ставка. Купон 10% не защищает от -50%. В 2000 Nasdaq упал на 78% и восстанавливался 15 лет. GPIQ родился в октябре 2023 — затяжного медвежьего рынка он не видел: просадку 2025 рынок откупил за два месяца. Выплата не гарантирована: за два года гуляла от $0.39 до $0.52. Управление активное — покрыть 25% или 75%, решает человек в Goldman. Практические моменты. С возврата капитала США не берут 15% налог: брокер удержит сразу, а после годовой переклассификации вернет (у IBKR обычно в феврале-марте). Для украинской налоговой это, скорее всего, обычные дивиденды — понятия «возврат капитала» в кодексе нет. Выводы. GPIQ — лучший инструмент в спорном классе. Он прозрачно делает то, что обещает: меняет часть роста Nasdaq на ежемесячную выплату. Но выплата — в основном твои же деньги, а класс проигрывает и в сильный рост (потолок), и в обвал (нет защиты). Единственный сценарий, где он реально выигрывает у QQQ — долгий боковик с высокой волатильностью. Именно такой рынок я жду после коррекции — но не сейчас, на пике. Сам не держу. В вотчлисте, вернусь, когда рынок сдуется. Разобрать QQQ и остальные фонды из списка? ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией

Свежие разборы с точками входа и выхода — с тарифа Pro. Pro