CAT

Caterpillar $CAT Найбільший у світі виробник будівельної та гірничої техніки. Заснована в 1925, сектор — промисловість, CEO — Джо Крід (з травня 2025, у компанії майже 30 років). Лістинг — NYSE, входить до індексу Dow Jones. Бренд — Cat. Компанія з найкращим тікером і брендом у світі (за версією кота). Цифри: Ціна — $822 Капіталізація — $378B Виручка — $75B за останні 12 місяців, чистий прибуток — близько $10.8B EPS — $23 P/E — 35 (форвардний — близько 30) Кеш — $6.7B при боргу $45B, з них $34B — на Cat Financial (кредитує покупців техніки) Дивіденди — $1.63 за квартал, дохідність 0.8%, зростають понад 30 років поспіль; байбек і дивіденди — $7.9B за пів року Акція за рік +76%, але від червневого піку $1063 втратила 23% Чим заробляє. Будівельна техніка — $8.3B за квартал (+35%). Екскаватори, бульдозери, навантажувачі. У Північній Америці продажі +50%: дата-центри спочатку потрібно побудувати. Енергетика — $8.2B (+17%), найбільш маржинальна частина (25%). Великі генератори та газові турбіни для дата-центрів: продажі кінцевим клієнтам у цьому напрямку +72% за рік. Плюс двигуни для нафтогазу та промисловості. Гірнича техніка — $4.6B (+20%). Кар'єрні самоскиди, локомотиви. Cat Financial — близько $1B за квартал, лізинг і кредити під техніку. Головний актив — сервіс і запчастини: понад третину виручки та найстабільніша її частина. Машина продається один раз, а запчастини до неї купують 20 років. Плюс дилери у 190 країнах — рів, який будують десятиліттями. Що показав звіт 4 серпня. Виручка $20.5B (+24%) — перший квартал в історії компанії вище $20B. Прибуток на акцію $8.17 (+73%) при очікуваннях $6.20. Операційна маржа 21.9% (+4.3 п.п.). Портфель замовлень — рекордні $72B (майже x2 за рік), енергетика розписана до 2030. Прогноз на рік підвищено: зростання виручки 15-19%. Акція відкрилася +11%, закрилася +6%. Попри рекордний звіт, акція на 23% нижче піку. Майкл Беррі (той самий з «Гри на пониження») відкрив шорт по $1061, аргумент: ціна до виручки на 30-річному максимумі. Нью-Йорк ввів мораторій на нові дата-центри, Техас — аудит підключень до мережі, аналітики знизили рейтинги. Плюс тарифи: $2.2B за 2026, без їх відшкодування маржа біля нижньої межі цільового діапазону. Конкуренти. Deere — розбирав минулого тижня: той самий цикл, але в сільському господарстві та без AI-премії. Komatsu — японський номер два в будівництві та гірничій техніці, торгується в рази дешевше. Cummins — прямий конкурент у генераторах для дата-центрів. GE Vernova та Siemens Energy — великі турбіни. Китайські Sany та XCMG ціною забирають ринки, що розвиваються. Особливість CAT: усі три напрямки одразу плюс дилери та сервіс. Основні ризики. AI — ризик номер один. Зростання енергетики +72% — та сама ставка, що й у Nvidia. Пригальмують гіперскейлери або поширяться мораторії — портфель замовлень перестане зростати, а замовлення до 2030 зручно скасовувати. Цикл. З піку 2012 до дна 2016 виручка падала більш ніж на 40%. Зараз акція оцінена як технологічна: P/E 35 проти історичних 15-18. На розвороті циклу стискаються і прибуток, і мультиплікатор — подвійний удар. Тарифи — $2.2B на рік, половина лягає на будівництво. Дилери — у четвертому кварталі скоротять запаси більш ніж на $1B, продажі просядуть оптично. Висновки та моя позиція. Якщо Nvidia продає лопати під час золотої лихоманки, то Caterpillar продає екскаватори та генератори — і робить це вже 100 років. Найкраща компанія у своєму класі, реальний прибуток, реальний портфель замовлень. Але ціна — з іншої епохи: за циклічний бізнес просять мультиплікатор технологічного. Прозоро: не тримаю, у вотчлисті. Точка входу — нижче $600, це близько 22 прогнозних прибутків за 2026, де промислова компанія знову коштує як промислова. У липні акція втрачала 26% за місяць — на корекції в рік проміжних виборів вона піде однією з перших. Найближча перевірка тези — звіт 29 жовтня. Це не сигнал — це теза зі зрозумілим рівнем. Став 🔥, якщо розібрати Cummins — генератори для дата-центрів без екскаваторів. ⚠️ Не є інвестиційною рекомендацією

Свіжі розбори з точками входу й виходу — з тарифу Pro. Pro