MCD

McDonald's $MCD Основана в 1955 Рэем Кроком, сектор — фастфуд, вернее — то, что все считают фастфудом. CEO — Крис Кемпчински. Листинг — NYSE, входит в Dow Jones. Цифры: Цена — $274 Капитализация — $194B Выручка — свыше $26B за последние 12 месяцев, при этом продажи всей системы ресторанов — $139B (почему такая разница — ниже) EPS — $12.2 P/E — 22 Дивиденды — $1.86 в квартал, доходность 2.75% (повышает выплату каждый год с 1976 — в этом году ожидается юбилейное 50 повышение и статус «дивидендного короля») Акция в коррекции, пока индекс обновляет максимумы Чем зарабатывает. McDonald's почти не жарит бургеры. Около 95% из 45K+ ресторанов работают по франшизе — независимые партнеры платят компании роялти с продаж и аренду. Да, аренду: MCD владеет землей и зданиями под тысячами точек. По сути это одна из крупнейших компаний недвижимости в мире, замаскированная под фастфуд. Отсюда экономика: система продает на $139B в год, компании из них достается $26B выручки — зато с операционной маржой около 47%. Тяжелый бизнес (персонал, продукты, кухня) отдан партнерам, себе оставлено самое легкое. Ничего не напоминает? Та же модель, что у Coca-Cola с боттлерами. Отдельный актив — лояльность: 220M активных пользователей приложения и $40B+ продаж через него за год (+20%). Это данные о привычках сотен миллионов людей — на них строится вся персонализация. Что показал отчет 4 августа. Выручка $7.1B за квартал (+4%), но ниже прогнозов. Скорректированный EPS $3.38 — чуть выше ожиданий. Сопоставимые продажи (рестораны, открытые больше года) выросли всего на 1.3% против 3.8% год назад. Главная проблема — США: рост 0.8%, и тот за счет среднего чека, трафик падает. Компания сама признала ошибки: новое value-меню исполнили плохо, а урезание скидок в приложении оттолкнуло лояльных клиентов. Реакция быстрая — в день отчета сменили президента US-бизнеса. Германия, Австралия и Британия дали +1.5%, Япония — 10 кварталов роста подряд. Китай и Франция в минусе. Параллельно запущена стратегия «McDonald's Next»: новый дизайн ресторанов, ставка на напитки, AI-прием заказов и цель 50K точек к 2028. Конкуренты. Burger King и Wendy's — прямые, Yum (KFC, Taco Bell) — по масштабу, Chipotle — за молодую аудиторию, в кофе — Starbucks. Но замены связке «бренд + недвижимость + 45K точек» нет ни у кого. Основные риски. Домашний рынок. США — ядро прибыли, и именно там падает трафик. Небогатый потребитель экономит, а ценовая война в фастфуде съедает эффект любых акций. Издержки франчайзи. Говядина дорожает, минимальные зарплаты растут — это давит на партнеров. Платят они, но если их маржа сожмется — пострадают и роялти, и темпы открытия новых точек. GLP-1 и здоровье. Ozempic и аналоги снижают тягу к фастфуду — тот же риск, что я описывал у Coca-Cola. Кот, кстати, от чизбургера бы не отказался — но его к кассе не пускают. Рост. Продажи растут на 1%, а P/E 22 — это цена стабильности, не роста. За защитный актив важно не переплатить. Выводы. Бизнес-модель — одна из самых прозрачных и живучих на рынке: франшиза плюс недвижимость пережили все кризисы за 70 лет. Текущая слабость выглядит операционной, а не структурной, и менеджмент реагирует быстро. Но пока трафик в США не развернется, драйвера для переоценки вверх нет. Точка входа — ниже $248, там дивидендная доходность выходит за 3%, и защитный актив начинает работать как защитный. На текущих — наблюдаю. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией

Свежие разборы с точками входа и выхода — с тарифа Pro. Pro