F

Ford Помнишь материал про то, как Форд 100 лет назад подарил миру выходные? Сегодня смотрим, что стало с его компанией спустя век. Тикер $F, компания основана в 1903, штаб-квартира — Дирборн (Мичиган). CEO — Джим Фарли (с 2020). IPO прошло в 1956 — на тот момент крупнейшее в истории США. Потомки Генри Форда до сих пор контролируют компанию через отдельный класс акций: около 40% голосов при небольшой доле в капитале. И еще деталь: единственный из Детройта, кто пережил 2008 без bailout (термин разбирали в материале про рождение крипты) и банкротства. Цифры: Цена акции — $14 Капитализация — $56B Выручка — $185B за последние 12 месяцев EPS — минус $1.88 (ниже объясню, почему это не так страшно, как выглядит) P/E — не считается из-за убытка; форвардный — 8 Кеш — $22B, общая ликвидность — $43B Дивиденды — $0.15 в квартал, доходность 4.3% Акция за 5 лет — примерно ноль, пока рынок вырос на 85% Чем зарабатывает. С 2022 бизнес разделен на три сегмента — лучший способ понять компанию. Ford Blue — бензин и гибриды: F-150, Bronco, Explorer, Mustang. $26.1B выручки за квартал, EBIT (операционная прибыль) +72%. Пикапы F-серии — самые продаваемые в США уже почти полвека подряд. Ford Pro — жемчужина. Коммерческий транспорт для бизнеса: фургоны Transit, спецтехника, плюс софт и сервис — уже 1.6M платных подписок. $17.8B за квартал и маржа 9.7% — зарабатывает больше всех при меньшей выручке. По сути сервисная компания внутри автопрома. Ford Model e — электромобили и главная дыра. Убыток $4.8B за 2025, в этом году ждут около $4B. Выручка сегмента упала до $1B за квартал. Что случилось. Отчет 28 июля: скорректированная прибыль $0.42 на акцию против прогноза $0.35, годовой прогноз подняли. Но в заголовках — чистый убыток $1.3B. Помнишь Alphabet и разовую бумажную прибыль $37B? Здесь зеркальная ситуация: убыток разовый — $4.2B списаний, в основном некэшевых, за выход из батарейного СП (совместного предприятия) с корейской SK и отмену части EV-программ. Компания режет то, что не работает: с 2025 списано уже почти $20B. Операционно бизнес растет — EBIT +17% за квартал. Дальше — ставка на доступные электромобили: платформа Universal EV и пикап Fathom за $28K (анонсирован в начале августа). Это ответ Tesla и китайцам. Первая машина на новой платформе — в 2027. Конкуренты. GM — сосед по Детройту, сейчас исполняет лучше. Toyota — король гибридов. Tesla и BYD — в электромобилях. Но в пикапах и коммерческом транспорте США позиции Ford пока никто не пошатнул. Основные риски. Model e. Еще около $4B убытка в этом году, выход в прибыль обещают только к 2029. Если доступные EV не взлетят — это годы сожженных денег. Цепочки поставок. Пожар на заводе поставщика алюминия Novelis стоил компании $1.5B за год — одна авария у одного поставщика. Плюс тарифные войны — автопром под ударом сильнее большинства секторов. Цикличность. Автопром падает первым в рецессию. На перегретом рынке (я писал об этом) — важный момент. Качество. Ford годами лидировал по расходам на отзывы машин. Прогресс есть — в 2026 первое место по качеству среди массовых брендов — но репутацию чинят дольше, чем машины. Выводы. Ford — это прибыльные Pro и Blue, которые кормят убыточный Model e (кот бы тоже кормил только тех, кто мурчит). Дивиденды 4.3% платят уже сейчас, разворот в отчетах виден, оценка низкая. Но это ставка на исполнение в циклической отрасли на поздней стадии цикла рынка. Мне интересно ниже $11 — там дивидендная доходность выше 5% и появляется запас прочности. На текущих уровнях — наблюдаю. Какой тикер разобрать следующим? Пиши в комментариях. ⚠️ Не является инвестиционной рекомендацией

Свежие разборы с точками входа и выхода — с тарифа Pro. Pro